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碳酸锂价格翻倍！超级锂周期又要来了？

Fri, 26 Dec 2025 08:49:43 +0800

锂电网讯：近期，锂电行情卷土重来，其中上游碳酸锂主力期货合约价格更是突破了12万元/吨大关，自2025年6月底部以来累计涨幅已经翻倍（按12月24日收盘价计算，相较年内低点涨幅为113.56%）。

碳酸锂有着“白色石油”之称，在经历了此前的下行期后，价格上涨是否意味着新一轮上升周期的开启？

01底部反转背后

碳酸锂作为强周期行业代表之一，近些年来价格上演了“过山车”般行情。在2021年前后，碳酸锂得益于新能源汽车产业的爆发价格从此前不足5万/吨最高达近60万/吨，随着行业步入下行期价格持续下滑，至2025年6月期货主力合约价格最低曾不足6万/吨，此后价格逐步回升，当下再次回到12万元/吨以上，相较于底部已经翻倍。碳酸锂底部大涨背后，供需结构扭转是核心催化因素，开始从此前的供大于求向供需紧平衡转变。

在供给端，此前价格跌破7万/吨已经低于多数锂辉石和锂云母提锂成本，迫使高成本产能停产或减产，行业供给逐步回归良性。据华泰证券测算，2025年上半年碳酸锂的供给过剩情况已经明显好转，2024年全行业累计过剩5.02万吨，但到了2025年第二季度则收窄至7955吨，第三季度和第四季度由于需求的明显拉动开始转向紧缺，分别存在1.52万吨和2万吨缺口，全年合计2.1万吨。

从库存数据来看，当前碳酸锂无论是样本社会库存还是上游锂盐厂库存均处在较低水平。据华金期货数据显示，截至2025年11月末，碳酸锂样本社会库存11.6万吨，库存天数26天，尚不足一个月，库存天数距最高点下降近50%；上游锂盐厂库存5-6天，创下近一年来新低。同时，近期宜春27项采矿权拟注销、枧下窝锂矿复产预期弱化也加剧了供应紧张预期。需求端方面，动力电池和储能的高增长验证了碳酸锂终端市场迈入景气周期，尤其是储能在AI数据中心、光储平价以及风光配储是拉动需求的直接因素。据高工锂电数据，2025Q1-Q3中国储能电池合计出货430GWh，已经超过了2024年全年的30%，预计全年出货量将达到580GWh，增速维持在75%以上。据长江证券研究，2026年动力加储能电池需求增速预计达30%，其中储能电池增速达40%-50%。从全球来看，考虑到各区资源禀赋、政策导向及光储平价上限，2030年储能新增装机预计达1327GWh，对应复合增速达30%以上，结合美国数据中心配储的缺电影响，需求空间更为广阔。

由于供需格局转变，未来碳酸锂供应偏紧将是大概率事件。据瑞银研究，2026年至2028年由于供应缺口扩大中国锂碳酸盐平均现货价格分别上调至13.5万/20万/18万元/吨，较当前价格仍有显著的上涨空间。在碳酸锂价格上涨的带动下，相关企业的业绩也出现回暖，但不同提锂的技术路线所造成的成本差异极大影响着业内玩家的盈利。

02路线之争，成本为王

在周期性行业中，成本无疑是企业间竞争的重要维度之一。当前，碳酸锂行业的工艺路线显著分化，直接决定了碳酸锂的成本和供应稳定性，目前主要包括锂辉石提锂、盐湖提锂及锂云母提锂三大路线。从全球锂矿资源分布情况看，主要集中在南美、澳大利亚以及中国地区。南美“锂三角”（阿根廷、智利、玻利维亚）以盐湖锂矿为主；澳大利亚是硬岩锂矿核心产区，也是全球最大的锂矿供给国。而中国则以“盐湖+硬岩+锂云母”多元分布为主，包括青海西藏的盐湖，四川锂辉石矿以及江西锂云母矿三大核心区域。

在三大提锂路线中，锂辉石提锂是当前最主流的工艺路线，2025年上半年国内总产出约22.5万吨，占总产量的半壁江山，同比增加74%，也是推动碳酸锂产量增长的主要引擎。同时锂云母提锂和盐湖提锂产量分别为9.8万吨、6.8万吨，占总产量比重23%、16%，同比增长了22%和21%。

锂辉石提锂的代表企业包括国内锂业双雄赣锋锂业和天齐锂业、雅化集团等，但由于矿区不同品位、工艺技术以及一体化布局造成了明显的成本差异。锂辉石提锂虽然技术成熟，但能耗高产生的固废较多，环保要求趋严，仍较为依赖进口，目前该技术路线的综合成本大多在6万元至10万元/吨区间。

为管控成本，国内企业通过收购海外高品位锂矿不断构建一体化供应链。就比如天齐锂业，通过控股澳洲全球品位最高、规模最大的格林布什锂辉石矿，平均品位可高达2.4%，现金成本仅2万元/吨左右，综合成本约6万/吨，在锂辉石路线中极具成本优势。天齐锂业依靠格林布什矿山锂精矿实现完全自足也是成本较低的重要原因。国内部分企业由于自给率不足只能外购锂辉石导致成本较高，就比如赣锋锂业，目前自给率仅在55%以上，随着收购的阿根廷Mariana盐湖和马里Goulamina等项目的相继投产，自给率预计将提升。

相比之下，赣锋锂业的外购矿山包括澳大利亚Mount Marion以及马里Goulamina无论是品位、规模及基础设施等均不及格林布什，开采的综合成本偏高，目前在8万元/吨左右。锂云母提锂是硬岩锂矿的又一大技术路线，产能主要集中在国内，主要玩家包括永兴材料、江特电机等。由于品位整体相对较低开采成本较高，叠加提炼工序、辅料消耗及运输等成本，使得提锂成本跨度较大，目前普遍在6万元/吨以上，部分低品位开采成本可能超过20万元/吨。

由于成本限制，未来产量增长或将放缓。对于盐湖提锂，中国通过关键技术突破在全球供应链中实现了弯道超车，凭借3-4万元/吨的综合成本在三大技术路线最优。随着产能不断放量，预计未来占比将提升至四成以上。具体企业以盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业等为代表。以盐湖股份为例，依托察尔汗盐湖，采用吸附法外膜分离技术，现金成本仅2万元/吨。综合成本在3万吨左右。西藏矿业扎布耶盐湖采用全球首套膜分离+MVR工艺，二期项目综合成本约3.5万-4万元/吨。无论哪种技术路线，在行业上行周期中除了成本比拼，产能规模、业务结构、技术壁垒以及财务状况也是左右未来盈利水平的重要因素。

03谁将是新周期最大赢家？

碳酸锂业内玩家在享受价格上涨利好的同时，头部企业也受益于此前行业出清的集中度提升。尤其是在产能规模以及一体化布局方面头部企业更具优势，在景气周期中更加具备盈利弹性。代表企业包括赣锋锂业、天齐锂业和盐湖股份三家。三家企业中赣锋锂业的锂盐产能最大，当下各类锂盐产能共计27.7万吨，其中涉及碳酸锂11.6万吨，预计2030年将形成60万吨锂产品产能。从业务结构来看，赣锋锂业更加多元化，涉及基础化学材料、锂电池产品、储能业务、锂资源回收等锂电一体化产业链，其中基础化学材料贡献收入约六成。

由于赣锋锂业较高的提锂成本，在过往行业周期中盈利波动也最大。更为重要的是，其上下游一体化布局也加大了运营成本。

2025年上半年，赣锋锂业的锂电池系列产品35.52%的收入占比并不高，业务毛利率为14.17%，对整体利润的拉动效应也相对有限。而天齐锂业的主营业务主要包括上游锂矿以及各类锂盐产品两大类，由于成本的相对优势，在2024年低谷期矿石的采选冶炼业务毛利率依旧达到了63.71%，化学原料及制品业务为35.21%，明显高于同期赣锋锂业基础化学材料的10.47%。尽管天齐锂业2024年维持了一定的毛利率，但却录得79亿元亏损，一是受锂资源价格下跌影响，还与澳大利亚“奎纳纳二期”氢氧化锂项目终止等导致的资产减值损失、参股的智利SQM投资收益下降以及汇兑损失有关。反观盐湖股份，通过聚焦盐湖提锂路线具备了显著的成本优势，其第一大主业是钾肥业务，营收占比近八成，近年来持续超过50%的业务毛利率提供了稳定的现金流和抗周期能力。盐湖股份的锂业务虽收入占比仅在两成左右，但凭借极低的成本是利润弹性的主要来源。

由于碳酸锂的开采成本较低，2024年盐湖股份的锂产品业务毛利率依旧达到了50.68%，为三家头部企业最高水平。另外，对于重资产行业而言，企业的负债和流动性情况不容忽视。赣锋锂业由于近年来频频收购导致资产负债率较高，2025年上半年为58.55%，高于天齐锂业的31.44%以及盐湖股份的13.79%，同时短期借款和长期借款之和超过了180亿，货币资金仅为99亿，凸显了一定的资金压力。相比之下盐湖股份的财务状况最为健康。

在行业的上升周期中，除了成本优势比拼外能够率先扩产并投产的企业更能享受到量价齐升红利。三家公司中，赣锋锂业产能虽然最大，但受限于成本和负债降低了其盈利弹性，天齐锂业虽然成本和财务情况好于赣锋锂业，但碳酸锂产能仅约6万吨，产能提升较慢。值得注意的是，2025年12月天齐锂业格林布什矿第三期扩产项目已正式投料试车，预计将新增52万吨/年产能，总产能将达到214万吨/年，利好锂精矿开采业务。

同时，2025年9月底随着盐湖股份4万吨锂盐产能投产，碳酸锂总产能已达8万吨，将超过天齐锂业，2026年将进入放量期。总体来看，结合成本、产能和技术路径等维度，天齐锂业虽然成本高于盐湖股份，但锂精矿的扩产也有利于盈利释放。盐湖股份凭借低成本和更快的产能投产在新一轮周期中获得领先优势，更受益于本轮周期回暖。

涨价“第一枪”！锂电池高景气延续

Wed, 17 Dec 2025 22:08:12 +0800

锂电网讯：在上游原材料（如六氟磷酸锂、VC等）价格大幅上涨的背景下，终于有电池生产商坐不住，宣布涨价。据界面新闻12月16日报道，苏州德加能源科技有限公司（下称“德加能源”）日前宣布，受锂电池原材料价格大幅上涨的影响，电池生产成本提高，为保障长期稳定供应与产品品质，决定自12月16日起，电池产品售价在现行目录价基础上上调15%。界面新闻将此形容为锂电池生产商的涨价“第一枪”。
　　公开资料显示，德加能源成立于2022年，专注于高性能固态电池及其核心材料研发生产，产品应用领域涵盖动力、智能消费、储能、智能机器人、低空经济等。德加能源官网，其拥有万吨级固态电解质生产基地、GWh级固态电池生产基地及固态电池系统集成基地，且固态电池产品已于2025年量产，实现商业化应用。
　　不过，该公司并未披露公司固态电池产品是全固态电池还是半固态电池。而根据当前国内企业实现量产的固态电池，均为半固态电池，对于全固态电池量产时间的规划，则基本都在2027年左右，且多为小批量量产装车，大规模量产则要到2030年之后。

　　动力电池迎涨价潮？
　　除了德加能源外，孚能科技也在近期表达了想涨价的想法。该股此前在投资者互动平台上表示，公司已建立完善的价格联动机制，可顺利传导价格涨幅。当前部分原材料价格有所上涨，叠加市场需求持续扩大，锂电池价格上涨是行业趋势。目前公司正在和客户积极沟通涨价事宜，部分产品已经实现涨价。
　　国轩高科也在接受媒体采访时表示，公司报价会随市场波动、供应链变化随时调整，存在传导机制，将根据原材料上涨进行合理更改。
　　湖南裕能则在近期的投资者电话会中表示，涨价主要是基于公司产品供不应求，尤其是新产品供需矛盾突出；其次原材料价格上涨带来成本压力，目前公司与客户的涨价谈判已取得较好效果。

　　一众原材料价格飙涨
　　此前一段时间，包括碳酸锂、六氟磷酸锂、VC（碳酸亚乙烯酯）、电解液、正极材料、隔膜、负极材料等原材料均出现价格极速拉升的现象并一度成为市场热议的焦点。
　　东方财富Choice数据显示，六氟磷酸锂12月15日报价18万元/吨，这和10月初的6.1万元/吨相比，2个多月大幅上涨了195.08%。VC12月15日报价18.1万元/吨，和10月9日的4.95万元/吨相比，涨价了265.66%。

　　真锂研究创始人、总裁墨柯认为，这一轮锂电产业链的价格传导已到第五波，第一波是碳酸锂率先涨价，随后是六氟磷酸锂、VC等小众产品跟进，第三波轮到使用六氟磷酸锂和VC的电解液，以及使用碳酸锂的正极材料等开始涨价，随后是隔膜、负极等非锂相关材料涨价，目前第五波已轮到电池制造端，部分电池企业已经开始涨价，或开始酝酿涨价，后续不排除更多企业跟进。
　　鑫椤资讯高级研究员张金惠持有类似观点，认为当前材料厂商主要针对中小客户开始进行涨价，部分紧张的材料已经开始挑选客户。根据锂电行业议价机制，明年一季度将是价格调整更为明确和普遍的时期，届时锂电池行业将迎来全面价格上调，相关企业财报也有望迎来好转。

　　2025业绩预测高增长个股
　　个股角度来看，受动力电池及储能两大方向强劲需求带动，不少锂电池概念股业绩表现亮眼。从机构预测的2025年全年业绩来看，派能科技全年业绩预计增长353.17%。该股前三季度归母净利润0.48亿元，已超2024年全年的0.41亿元。
　　鹏辉能源预测净利润也将高增长，全年增幅预计为250.52%。前三季度该股归母净利润为1.15亿元，而2024年全年为亏损2.52亿元。
　　博力威、铜冠铜箔、豪鹏科技、嘉元科技、德福科技、国轩高科、震裕科技2025年全年业绩预测增幅也排名靠前，均超过100%。

广发证券表示，在“双碳”战略与全球能源转型的宏观背景下，电池产业已不再局限于传统家电的狭义范畴，而是跃升为支撑万亿元级市场的核心赛道。作为新能源汽车的动力来源、储能电站的能量载体以及人形机器人的核心组件，锂电池正处于技术迭代与应用场景爆发的“共振期”。
　　工银瑞信基金相关研报认为，2025年锂电需求超预期，头部企业订单持续火爆，供需格局改善带来产业链盈利预期提升。2026年，全球储能景气度高增，成为锂电需求增长的最大来源，叠加国内外新能源汽车渗透率有望进一步提升、固态电池产业催化，板块高景气度有望延续。
　　中信建投则表示，看好储能需求超预期带动中游环节量利齐升、共振受益，需求端，预计2026年全球锂电需求2721GWh，同比增速30%，其中储能电池增速68%，国内、北美AI储能需求超预期的乐观口径下，预计全球锂电需求2860GWh，同比+37%。

2025年锂电重磅年会暨用户侧储能电池技术论坛即将在深举办！

Tue, 16 Dec 2025 21:46:05 +0800

锂电网讯：2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼&起点研究十周年庆典2025起点用户侧储能及电池技术论坛将于2025年12月18-19日在深圳举办。

活动背景及简介

起点锂电行业年会是起点锂电平台旗下的重磅活动和标杆年会，活动每年举办一届，已经连续举办9届，汇聚锂电材料、设备、电芯及下游应用全产业链相关企业嘉宾，2025年起点锂电行业年会是第十届，同时今年也是起点锂电&起点研究十周年庆典活动，本次活动主题是：新周期新技术新生态，围绕行业新周期，新材料、新工艺、新技术、新的产业格局和生态等热门话题进行深度讨论和发散。

2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼&起点研究十周年庆典、2025起点用户侧储能及电池技术论坛必将是行业盛会，希望以此次活动为起点，总结过去锂电行业十年，展望未来新十年的发展周期，为行业提供交流探讨、聚势共融、共谋发展的机会，欢迎行业同仁和新老朋友踊跃参与！

活动主题及架构

活动名称：2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼&起点研究十周年庆典、2025起点用户侧储能及电池技术论坛

活动主题：新周期新技术新生态

活动时间：2025年12月18-19日

活动地址：深圳市维纳斯皇家酒店（深圳国际会展中心京基百纳店）三楼维纳斯厅（深圳市宝安区沙井镇沙井路118号）

主办单位：起点锂电、起点储能、起点研究院SPIR

专场冠名：逸飞激光

合影墙独家冠名：蓝京新能源

签到墙独家冠名：小鲁锂电

椅背贴独家冠名：奥鸿智能

矿泉水独家冠名：派能科技

活动赞助及演讲单位：惠州潼湖生态智慧区管理委员会/逸飞激光/小鲁锂电/派能科技/莫洛奇/融捷能源/远东电池/诺达智慧/奥鸿智能/中天和/超业精密/北测新能源/蓝京新能源/贤辰智享/东唐智能/达力智能/亿鑫丰/爱签/和明机械/金力股份/孚悦科技/乾纳智能装备/多氟多/科迈罗/三合一体/果曼钠电/新能安/海辰储能/瑞浦兰钧/鹏辉能源/国轩吉泰美/创明新能源/德赛电池/先导智能/亿纬锂能/移族/新日股份/弘正储能/亮见钠电/易事特/清陶云能/信宇人/星恒电源/昆仑化学/星翼能源/汇创新能源/力通威等

起点研究十周年晚宴庆典特邀企业名单(赞助及演讲单位以外）：巴斯夫/宁德时代/博力威/富临精工/远景动力/楚能新能源/时代联合/金银河/海裕百特/金钠/中科云储/钹鑫科技/川马激光/浦士达/奥克股份/奥特迅/成泰科技/中能建/富士康储能/中集储能/星霆动力/新日股份/华金资本/中信证券/申万宏源/德旭资本/贝特瑞/国泰海通/国中资本/飞毛腿/倍特力/瑞昇新能源/中瑞股份/隐功科技/乔岳智能/希倍动力/和誉智能/中国中车/安克创新/正浩科技/陀普科技/比亚迪/孚能科技/科力远/比克电池等

三活动专场及议题

四参会嘉宾名单

五锂电金鼎奖颁奖典礼

锂电金鼎奖介绍：金鼎奖是起点研究院（SPIR）、起点锂电、起点储能联合国内外超过100+行业技术专家、研究机构等推出的新能源电池产业链优秀品牌评选活动，旨在鼓励新能源电池行业创新发展，表彰为新能源电池行业发展突出贡献的企业，以及为行业提供采购参考，推动新能源电池全产业链健康、可持续发展。评选一年一届，2025年为第10届。

线下颁奖时间及地点：2025年12月19日晚19：00

论坛晚宴现场：深圳市维纳斯皇家酒店

六参会费用报名套餐：2888元/人，含2天会议门票、2天自助午餐、19号年会晚宴、2025全球锂电池行业白皮书及2025全球用户侧储能行业白皮书各1份。

收款账号：收款单位：深圳市起点研究咨询有限公司开户银行：中国农业银行深圳前进路支行银行账号：41019700040025862

汇款注明：宣传费/服务费/会议展览服务赞助咨询+金鼎奖

报名：邱先生 18938023176江先生 18938944751尧先生 18938055278

熊先生 18938903064论坛报名：于小姐18938055355张小姐18938055454媒体合作：起点锂电18938906714

穿透536页招股书，安克如何从三大储能市场切走60亿？

Sun, 14 Dec 2025 20:45:57 +0800

锂电网讯：消费级储能，到底是啥？

12 月 3 日，安克创新正式递交港股招股书，将储能业务这张 “第二增长曲线”王牌摆在了资本市场面前。

这个被特朗普“钦定”过的充电宝，不再掩饰要把充电宝越做越大的野心。值得注意的是，安克在招股书里定义了一个新词——“消费级储能”。

全球智能硬件科技行业市场细分来源：安克招股书

消费级储能是面向家庭和个人用户设计的小型化储能设备，包括户用储能系统和便携式储能电源两大类，主要用于家庭能源管理、应急备用和户外活动等。根据若弗斯特的数据，这一市场属于约 300 亿美元规模，但复合增长率达 35%的中小型市场。

那么安克的储能业务到底赚了多少钱呢？

回在财务数据上，2025年前三季度，安克创新整体营收为 210.19 亿元，同比增长 27.79%。归母净利润 19.33 亿元，同比增长 31.34%。

其中，安克的“智能充电储能”业务占其营收的 51.8%，约 110 亿元。而另外两项主营业务，智能家居创新以及智能音乐分别占 26.3% 和 21.9%。

当然，这110亿里，还包含了充电宝充电插头这类业务的数据。至于我们认知中的“储能业务”，此前安克披露其储能业务2024 年的营收约 30 亿元，增长率约180%。

而有新闻透露2025年安克内部预计储能业务依然会强势增长，早已设定好60亿的目标。

消息称，“如果今年中大充收入突破60亿元，安克充电与储能事业部负责人熊康曾在内部提到，会自掏腰包，请管理团队去冰岛看极光。”

这个收入规模，甚至已经超过了之前冲刺IPO的明星户储公司思格，也几乎比肩老牌的一线户储公司。

那么，从小充电宝入局的安克是如何一步步把充电宝越做越大的？“消费级储能”的成色到底如何？接下来我们一一拆解安克的储能业务版图。

01阳台储能的逆袭

安克的消费级储能产品分为四种：F系列主打家庭备用电源和移动储能，C系列主打户外露营，这两类产品实际上都属于便携式储能，E系列为增长快速的阳台光储，X系列则是户储系统。

安克招股书中对消费级储能产品的定义

而目前安克最拿得出手的，就属阳台光储，也就是E系列，仅用2年就做到了市占第一，称得上弯道超车。

根据安克招股书披露，2024年，预计三大消费级储能市场的规模分别是：便携式储能230亿、阳台光伏储能99亿、户用储能1685亿。这也是第一次官方披露阳台式储能的市场规模。

消费级储能市场规模

而消费级储能，目前来说差不多是“三分天下”的地区市场格局，北美和欧洲於2024年的市场规模分別达到人民币980亿和488亿元。

按地区划分的消费级储能市场规模

而且招股书预测，2029年，便携式储能、阳台光伏储能和户储就能分别达到人民币598亿、281亿及4925亿的市场规模。

虽然消费级储能市场过去5年复合增长率达到惊人的111%，也就是每年在翻倍，但事实上，安克的储能业务并非一帆风顺。

最初安克试水的是便携式储能。2022年，安克推出高功率的移动储能产品PowerHouse 757，1299Wh容量和1500W的放电功率，迅速成为亚马逊上同品类的销冠。

但很快就遭遇了便携式储能在欧洲的史诗级大过剩，业务负责人熊康曾经在交流会中回忆当时的绝望：

“很难想象，欧洲一个十几米高的立体货架，一眼看不到头，全部是堆着各种各样的移动储能、户用储能产品，全是卖不出去、积压的。”

转折点在于阳台光储。

2023，安克正式发布独立储能品牌 Anker SOLIX。彼时阳台光伏概念兴起，尝到甜头的安克快速进入赛道，以其Solarbank系列产品定义“阳台光储一体”新品类，避开传统户储市场的激烈竞争，精准切入欧洲能源危机后家庭分布式供电的刚需。

而根据若弗斯特的数据，过去4年阳台光伏储能的年复合增长率高达307.4%，欧洲地区更是增长的主要贡献，年复合增长率高达173.3%。

本身市场需求增长快，赛道挑得好，配合上安克独特的设计，以及自研的3S市场，安克迅速在阳台光储这一细分市场崛起，仅用 2 年就做到了市占第一，比排名第二的公司多出一倍。

安克 Solarbank 3 E2700 Pro

在产品方面，安克推出了Solarbank 3 E2700 Pro等拳头产品，搭载AI能源管理、3600W高功率光伏输入等核心功能，构建技术壁垒。

在定价上，安克瞄准“大众高端”区间，德国市场终端价约1000欧元上下，跟动辄近万欧元的户储相比准入门槛相当低。并且“有手就行”的安装设计还帮客户省下了一大笔安装费。模块化的设计也为之后的扩容留出空间。就是起点低，上限高。

早年做跨境电商起家的安克，依托自身成熟的ToC电商渠道与私域流量把控获客环节，亦在摆脱传统ToB的代理商模式，降低分销成本。

这一系列组合拳成效显著：除了 2 年内登顶全球阳台储能品类榜首，还让安克 2024 年储能业务营收突破 30 亿元，同比激增 184%，成为消费级储能赛道的现象级崛起者。

安克的充电及储能事业部总经理Shaun曾经在视频访谈中分享：“我们看到的是户用光伏和储能领域，大家的痛点是ROI不够好，安装太复杂。我们不是基于当前的产品做一些简单的优化，而是希望能够重新定义出一款产品，叫做第一性，满足用户的需求。”

某种意义上，这也解释了安克在阳台光储这一领域的弯道超车——传统的户储系统销售渠道其实也牢牢地把控在安装商、经销商手中，所以各大户储公司需要花高昂的销售费用去“抢渠道”。

而即装即用的阳台光储则把安克的toC基因放大到了极致——真的将储能做成了小家电。

阳台光储的爆发，其实还集中在德国等小部分区域，那么在传统户储领域，安克能够和传统厂商硬碰硬吗？

02户储业务如何

安克的户储系统为X系列，于2024年4月在北美首发，代表产品为Anker SOLIX X1，也是模块化可扩容的设计。

Anker SOLIX X1

售价方面，X1的15kWh 配置约11,000-13,000 美元与特斯拉，思格等户储大户处于同一水平，比固德威等传统巨头单价贵约15%。

目前该产品在北美，欧洲和澳洲均有售卖，也与OSW等澳洲头部经销商签约，借着澳洲户储补贴的东风一路巡演斩获订单。

但可惜的是，在这次的招股书中安克尚未披露其户储产品的市占率情况。

但就像我们前文提到的，安克做户储有一个较难跨域的门槛——需重新搭建安装商渠道，因为大安装商大多掌握在少数品牌中，去开拓广泛且分散的中小安装商和经销商，是个吃力不讨好的事儿。

而一向习惯了“浅海战略”的安克，能否在户储这个需要“深潜”的领域定下来，也需要打一个问号。

毕竟和充电宝不同，户储所需要的是配套的全球销售体系和售后体系，这不是可以简单复制的。

“我使用产品遇到的技术问题，居然最后都转给了北美解决，搞得（澳洲）本地好像没有技术支持。”一位澳洲的安克户储用户如是说。

从定价上看，安克的定位也是中高端，不管是户储还是阳台光储，都要比同级别其他品牌贵上不少，其阳台光储的每度电单价比市占第二的某公司要高近30%。

一位业内人士告诉我们，得益于德国的政策和安克的品牌形象，安克目前卖得不错，但不排除更多竞争者入场引发价格战。

03微笑曲线的隐忧

总得来讲，安克的储能业务增长迅速，并在阳台光储这一特殊细分领域快速地做到了市占第一，成为其储能业务的标杆。

只是，安克储能业务还笼罩着一个疑问。

之前安克大规模的充电宝召回事件已经让大家对其“微笑曲线”的理论产生了质疑。

简单来讲，“微笑曲线”理论认为，产业链中附加值最高的区域集中在前端的研发设计和后端的品牌营销与服务，而中游的生产制造环节附加值最低。而安克创始人阳萌也曾公开表示，安克只做微笑曲线两端的企业。

说白了，就是制造外包。这种轻资产、牢牢抓住高附加值环节的模式确实能为安克创新带来超高的毛利率。但如何保证供应链管理质量，也是一个非常难回答的问题。

而储能领域，可以说本身就是一个对安全性要求极高的领域，同时供应链管理更是指数级增长。习惯了稳坐微笑曲线两端的安克，能躬身入局打这场硬仗吗？

而对于资本市场而言，安克的吸引力在于 “消费级储能” 的蓝海想象 —— 它避开了与老牌储能玩家的正面竞争，将储能产品 “家电化”，精准契合海外家庭的细分需求，这种差异化定位在短期仍具备不可替代性。

但长期来看，其储能故事的可持续性，取决于两个关键问题：

能否守住阳台储能的市占率优势，抵御其它跨界竞争者的冲击；2.能否在轻资产模式下，建立起适配储能业务的品控与售后体系。

而此次 IPO，是安克储能业务的 “资本化进阶”，也是对其转型成色的一次全面检验。

30亿营收撑起的增长故事足够亮眼，但要的建立起“能源墙”，安克还有很长的路要走——毕竟，在产品生命周期比充电宝长三四倍的储能行业，“一时的爆款” 不等于 “长期的领先”。

比亚迪2026年会发布怎样的重磅技术？

Tue, 09 Dec 2025 21:43:27 +0800

锂电网讯：12月5日，在比亚迪举办2025年第二次临时股东大会上，董事长兼总裁王传福对比亚迪今年国内销量出现下滑的问题进行了回应。

提到了公司当前技术领先度不及前几年，技术成果的市场惊艳度有所下降。

不过他同时也表态，之所以说目前技术不够领先，是因为后面还有重磅技术发布，不过暂时不方便透漏。

那么，王传福口中的重磅技术会是什么？2026年会给我们带来哪些惊喜？本文带您分析。

一、比亚迪2026年重磅技术分析

在股东大会上，船夫哥提到国内销量下滑时，除了市场和技术同质化严重外，还指出一些切实影响用户体验的痛点，例如低温充电特别慢等问题，仍亟待通过新技术突破来解决。

此外，比亚迪也明确了未来2-3年将全面攻坚电动化的技术痛点。

在电池方面，比亚迪一直坚定不移地走更加安全的磷酸铁锂技术路线。而铁锂电池低温充放电性能差是有目共睹的。所以船夫哥口中的重磅技术大概率是解决磷酸铁锂低温充电的。早在2025年6月，比亚迪的集成式热管理系统专利就荣获了第二十五届中国专利金奖。首创电池直冷直热-电驱动高效补热-高能效热泵空调的一体化热管理架构，能够实现整车多系统多品位热源的高效综合利用，来改善低温充电性能。尤其是电驱动高效补热这一技术，有望让电动汽车彻底告别“低温短板”。

这一技术，就是我们常说的低温脉冲自加热技术。具体地，比亚迪是采用串联分包拓扑技术，将电池包物理分为两组，通过电驱控制实现高频切换充放电路径（实际上同一组电池也可通过电驱电容转移一下充放电）。例如腾势N7（2023年发布的）电池包在-30℃环境中，通过每秒数百次的脉冲充放电频率，实现每分钟4-8℃的升温效率。

值得一提的是，除了比亚迪外，长安汽车的 “一种电动汽车及其动力电池加热系统和加热方法” 也一同获得了国家发明专利金奖，这项技术也是用于低温脉冲电芯自加热的。可见国家层面也非常认可这一技术的价值。

实际上，早在2025年初，兆瓦闪充技术推出之前，就有传言汉L纯电车型，在低温-30℃条件下，使用120kWh充电桩双枪充电，16-80%SOC仅需10min，换算成平均倍率的话达到了惊人的3.84C。只不过后面正式发布的时候着重强调了兆瓦闪充，而非低温快充（参考新一代刀片电池会搭载哪些车型？）。伴随着近期比亚迪密集申报的很多车型，包括秦 Max, 海报06 Max, 海报06GT，方程豹钛3，都将电机峰值功率提升到了240kW, 相信2026年低温快充技术肯定会全面普及了。

之所以跟电机功率扯上关系，是因为比亚迪的低温快充技术，是需要对电机绕组进行储能的（参考天河小记公众号的解释），其最大能力是跟电机功率相关的。因为峰值240kW的电机，能把众多车型的零百加速提升到5s区间，对实际应用而言是有些过剩的，增加不必要的成本。不过这款电机的额定功率是120kW左右，正好是目前主流快充桩的功率，这样的话就能充分利用120kW充电桩的能力，显著改善充电速度。即便无法达到汉L那种10分钟充到80%电量，哪怕是20min的话，对低温的改善也是从量变到质变的程度了，因为目前主流磷酸铁锂车型低温-30℃充电都要1h以上。而且除了改善低温充电速度外，复用电驱还可以改善常温充电速度，包括末端快充（高频脉冲）以及升压快充（400V的充电桩给800V电池充电），这也印证了船夫哥提到的快充速度慢，低温充电难的用户痛点。

此外，早在今年初就传言二代刀片电池能量密度可达210Wh/kg, 而最终发布的兆瓦闪充的电池，为了实现峰值10C的充电倍率，电芯能量密度也就180Wh/kg，比预期低了不少（参考汉L能否兼顾千里续航和超级快充？）。如果新发布的这些车型能把峰值倍率降低到5C左右，平均3C的话，那么电芯能量密度有望进一步提升。而参考此前的文章（宁德时代第五代磷酸铁锂电池技术分析），通过跟LMFP以及三元的复合，也是有望实现210Wh/kg这一高比能，并且同时改善低温性能的。如果比亚迪也发布类似的技术，跟宁德时代同台竞技，明年又有的吃瓜了。

二、比亚迪15年成就

新能源一哥梦想在准备本篇文章的时候，偶然间看到了船夫哥15年前接受花旗银行采访时的视频，当时主持人问到 “王总曾说过比亚迪2025年会做到世界第一，但当年（2010年），比亚迪的业绩并不突出，连站稳脚跟都难，所以问他是不是在吹牛？”王总当年的回答是，汽车发展已经100年了，需要变革。而中国是全球最大的汽车市场，有能力抚养出全球最大的汽车企业，至少是全球前三。

而在汽车变革时很容易产生重新洗牌的机会。比亚迪在中国，又是做电池起家的，而汽车变革的瓶颈就是电池。从这两点来出发的话，王总认为比亚迪不仅不是吹牛，而是国内最有可能做到世界第一的车企。

就在过去的2024年，比亚迪新能源汽车销量427万，已经做到了世界第一，在全球车企中的排名也来到了第五。所以说“梦想还是要有的，万一实现了呢”。当然树大招风，做到第一必然会引来同行的针对性反击。所以同样是在上面的股东大会，船夫哥提到，我们作为龙头企业，要践行国家的号召，反内卷，不打价格战，要用更加先进的产品和技术，以及适当的营销拿下市场。

允许被别人欺负，但不能欺负别人。用更好的技术感动消费者，赢得国家，赢得行业，赢得消费者的尊重。这一理念也一直被另一家新能源巨头宁德时代所坚守。也正是因为这两家巨头的担当，侧面成就了如今百家争鸣，百花齐放的大好局面。

小结：比亚迪在2026年大概率会发布低温快充技术，通过电池以及电驱动技术的组合拳，不仅显著改善低温充电时间，并且也大幅提升常温充电倍率和末端充电能力。真正解决磷酸铁锂电池的补能短板，促进新能源汽车的渗透率再创新高。

定档明年5月！2026成都电动车展览会正式启动

Mon, 08 Dec 2025 22:03:49 +0800

锂电网讯：为深度践行国家电动车产业发展战略，推动绿色交通与清洁能源深度融合，加速行业整合与技术升级，由‌中国摩托车商会、中国摩托车三轮摩托车分会、智能电动自行车联盟‌指导，‌成都振威世展展览有限公司主办的‌“2026第11届中国成都国际电动车展览会”，将于‌2026年5月28-29日‌在‌成都世纪城新国际会展中心‌隆重举办。本届展会以“新规则·新动能·新生态·新浪潮”为主题，汇聚电动车全产业链资源，助力向安全化、智能化、低碳化、全球化方向升级。

01 成都电动车展以政策为舵以创新为帆在国家战略腹地建设与绿色低碳转型的双重驱动下，四川作为核心承载区，正以智能技术赋能与成渝联动为双引擎，引领西部电动车产业崛起。
依托全国最大的清洁能源基地与成渝双城经济圈的区位优势，不仅吸引头部品牌在川渝布局生产基地，更通过新国标实施与以旧换新政策的叠加效应，加速固态电池、智能网联等前沿技术落地，释放西部消费潜力。

更以"本地化生产+区域化市场"的创新模式，为全国电动车产业低碳转型提供了可复制的"西部样本"，展现了绿色制造与能源协同的独特价值。

02 成都电动车展中国品牌“走进去”的加速器联合中国驻外使领馆、商协会举办“中国电动车产业周”，建立“中国电动车”技术标杆，推动从产品出口到品牌本土化运营的转型。通过与国际媒体合作，在展会前中后阶段持续传播“中国智造”故事，吸引全球关注。

推动中国电动车从“产品出口”向“技术输出+品牌运营+生态共建”的全球价值链跃迁，实现“一带一路”国家、金砖国家及RCEP市场的深度本土化运营。

03 成都电动车展黑科技“链”动全球，腹地智造未来2026年第11届中国成都国际电动车展览会将于5月28-29日在成都世纪城新国际会展中心盛大启幕，本届展会聚焦电动车整车及全产业链，共享“中国西部电动车第一展”的顶级平台资源。

展会以新国标政策为引领，聚焦智能化技术、锂电池、充换电及电动车零部件全产业链创新，集中展示电动车整车、锂电池、充换电设备、智能网联应用、新能源专用车、摩托车及智能骑行装备等前沿产品与技术。

通过搭建技术交流、商贸合作与政策解读三位一体的高端平台，持续放大“技术溢出+品牌本土化+供应链韧性”的复合效应，推动中国电动车产业深度融入全球价值链。

04 成都电动车展全产业链技术“矩阵”预计本届展会将吸引超过600家龙头品牌企业参展，迎接超50000名专业观众。拟邀雅迪、爱玛、台铃、小刀、绿源、永久、比德文、霓星、首驱、新大洲、倍特、玉骑铃、安尔达、玫瑰之约、新鸽、海宝、牛电、宗申、金彭、淮海、向鹰、富贵泉、政宇、蜀宇、双胜、胜利达、方圆福、超威、天能、南都、国轩等众多行业巨头与创新力量共襄盛举！

05 精彩活动：峰会、对接、评选洞察未来展会期间，还将举办一系列高端、务实的同期活动：中国西南电动车行业发展大会：把脉产业趋势，共建应用生态·智链未来。

全球采购对接大会：精准匹配需求，高效链动全球。

新产品首发首秀：聚焦热点，引爆行业新浪潮，为创新企业提供曝光与资源对接平台。

欢迎晚宴与颁奖盛典：西部聚首，为产业发展注入新活力，表彰行业标杆。

工厂实地考察：智能生产线参观与技术动态演示，从机械臂到整车，解码中国电动车“智造”密码。

06 参展价值：共享机遇，共赢未来对展商：对接全产业链资源，发布创新产品，拓展西部市场合作。

对观众：一站式了解电动车行业前沿，解锁最新技术，体验技术赋能生活出行的无限可能。

对行业：推动智能安全技术商业化“加速度”，加速驱动产业升级。

港交所IPO通过聆讯！科力远“孵”出60亿估值储能黑马

Wed, 03 Dec 2025 22:38:20 +0800

锂电网讯：与中创新航、科力远捆绑在同一辆“战车”上，首次递交招股书时估值突击暴涨至60亿元。

2025年12月3日，成立仅六年的储能系统集成商——果下科技股份有限公司（下称“果下科技”）更新聆讯后资料集，意味着该公司港交所IPO通过聆讯。不久前的10月28日，该公司已完成中国证监会境外发行上市备案。

这家年轻的储能企业在2025年上半年创下营收6.91亿元、同比增长659%的业绩，并首次实现扭亏为盈，实现净利润557.5万元。不过，光鲜背后暗藏盈利质量下滑、现金流恶化与对关联方高度依赖等多重风险。这次，它能成功闯关吗？

01估值暴涨之谜

作为储能业界名不见经传的新面孔，果下科技的资本之路颇为传奇。2023年初，该公司估值仅为4亿元，而到2025年4月，这一数字已飙升至60亿元，短短两年间暴涨14倍。这一数字背后，或是上市前密集的资本操作与复杂的利益网络。

今年3月，电池龙头中创新航（3931.HK）关联基金凯博鸿成以7000万元投资将果下科技的估值从4亿元推高至16亿元。紧接着，仅一个月后，深圳宁乾追加3000万元投资，其估值迅速拉升至60亿元。凯博鸿成成立于2024年1月，由中创新航与常州市升海智能科技各持股49.55%。GP、基金管理人凯博资本持股0.91%，系由中创新航于2021年发起设立的产业投资平台。深圳宁乾则成立于2015年，管理基金规模约为1亿元，主要进行人工智能、新材料、光学及电子等领域股权投资。一个月估值暴涨2.75倍，其合理性由此引发市场广泛质疑。而相比首轮融资时的估值，果下科技估值6年来更是飙涨了近300倍。
倘若与估值相近的同业公司进行横向对比，果下科技的业绩基础稍显薄弱。例如，海博思创在2021年估值63亿元时，已实现年营收8.38亿元、净利润1500万元，并长期稳居国内储能系统集成商TOP 3。据灼识咨询数据，果下科技已是全球第8大多用途储能系统中国供应商、第10大户储系统中国厂商。而BNEF、Wood Mackenzie、中关村储能联盟等主流第三方咨询机构的榜单中均未见其名。

在全球超300家储能系统集成商中，头部30家占据90%以上新增装机份额，马太效应显著，果下科技的真实竞争力仍有待验证。截至目前，果下科技在最新招股书仍未正面回应监管部门关于股东入股价格剧烈波动、股权激励是否存在利益输送等尖锐问题。

02江南大学“创业军团”

果下科技的成立与发展，深植于江南大学的校友网络。2019年1月，29岁的冯立正与学长张晰、刘子叶在无锡共同创办这家公司，三人同为江南大学毕业生。该公司成立仅数月，便在江南大学60周年校庆上获得了一笔关键的500万元天使投资，投资人正是江南大学1983级杰出校友陈俊德。陈俊德不仅是成功的实业家，更是冯立正职业生涯的引路人。2012年，冯立正本科毕业后首份工作便是进入陈俊德创办的无锡特钢，担任这位董事长的秘书。陈俊德生于1956年，1983年进入江南大学企业管理专业深造。1994年，他以60万元启动资金创办无锡特钢；2002年再创德新钢管，成功填补国内大口径无缝钢管长期依赖进口的空白。如今，德新钢管产品在国内市场占有率已达10%，成为细分领域的“隐形冠军”。陈俊德还担任江南大学董事会副董事长，并荣获“改革开放40年优秀锡商”等称号。截至IPO前，这位天使投资人的500万元投资如今已增值至9.29亿元，回报率高达185倍，凭借持股15.49%成为最重磅的自然人股东。而随着朱帅帅、王振淋等江大校友陆续加入高管团队，管理层中江大毕业生比例一度高达80%，形成鲜明的“江大系”特征。截至目前，三位创始人合计持股58.54%，冯立正任董事长、执行董事兼控股股东，张晰任CEO，刘子叶任执行总裁。团队平均年龄不足40岁，但均拥有十年以上新能源行业经验。冯立正创业前曾任沃特玛电池投融资总监，该公司曾是国内动力电池前三强，但因过度依赖政策、技术迭代滞后及激进扩张，于2019年陷入财务危机并最终破产清算，其母公司保力新（300116.SZ）亦于2024年7月从深交所退市，成为行业洗牌的缩影。36岁的张晰历练于振发新能源、采日能源；38岁的刘子叶长期深耕光伏与储能项目开发。

03隐秘“资本局”

作为一家由90后创立的储能行业新秀，果下科技的快速崛起，得益于深度嵌入由中创新航、科力远、端瑞科技等26家产业伙伴共同构建的“大储能生态创新联合体”。该联合体以资本为纽带、项目为载体、产业协同为核心，形成高度闭环的“产—融—投—建—运”一体化模式。

值得注意的是，中创新航在果下科技生态中身兼客户、供应商、股东三位一体的核心角色：

•作为大储及户储核心客户，2023年贡献营收7138.4万元，占比高达22.7%；

•作为关键供应商，2023年向果下科技供应电芯3502.8万元（占采购9.5%），2024年降至2372.3万元（占比2.2%）；

•通过关联基金凯博鸿成持股6.22%，成为该公司战略投资者。

2024年3月，双方签署三年期战略协议，约定“同等条件下优先合作”，并设置不对等付款条款：果下科技向中创新航采购需付50%预付款，而中创新航向果下采购仅付30%预付款。

科力远虽未直接持股果下科技，但更是果下科技业绩不断飙涨背后不可或缺的“贵人”。

作为储能产业基金的关键有限合伙人（LP），以及“大储能生态创新联合体”发起人，科力远深度参与生态建设及储能电站储备，为果下科技提供了源源不断的订单。

早在2024年1月，科力远联合中创新航、凯博资本等设立“凯博（深圳）先进储能创新产业基金”，目标规模20亿元，初始规模4.02亿元；2025年5月扩募至14.02亿元，科力远、中创新航各认缴7亿元，合计持股99.86%。该基金采用“20%资本金+80%融资租赁”结构，聚焦独立储能电站投资。果下科技作为联合体成员，已为旗下多个电站提供储能集成系统；中创新航供应电芯；科力远则提供上游材料、融资担保等。

2024年，科力远成为果下科技前五大客户，果下科技从科力远关联的淮安深能南控240MWh项目获收入1.05亿元，占当年总营收10.3%；2025年上半年再获1.09亿元订单，毛利率9.7%，低于公司整体11.5%。2024年，果下科技还曾向科力远采购液冷集装箱等设备，金额约850万元。2025年6月底，由科力远、果下科技等联合体成员共同投资的河北保定2GWh储能集成系统产线正式投产，进一步强化产业协同。

也正是凭借这一联合体，科力远储能业务实现飞跃发展，并在2025年股东大会上提出宏伟目标：2027年储能营收达52.59亿元，增长超50倍，主要依赖电网侧电站运营。不过，科力远2024年的储能业务刚刚实现从0到1的突破，当年收入9884万元（占总营收2.51%），毛利5.46%，亏损500万元；2025年上半年其储能产品营收1.15亿元，占比提升至6.3%。在该基金的运作中，科力远以LP身份间接控股多个项目公司（如井陉科瑞、望都科瑞），持股比例普遍达48%–49%，但不并表，实现“轻资产”扩张。

同时，其为多个项目公司提供巨额融资担保。截至发稿，累计担保额达18.44亿元，单个项目担保金额1.5亿元-6亿元不等，撬动银行融资超10亿元。这一“杠杆”玩法协同效应显著，可谓“一鱼多吃”，上下游各方赚得盆满钵满：中创新航不愁订单，科力远迅速做大储能板块，竟然还孵化出一家港股准上市公司。

目前，科力远的储能产品收入中，有60%至70%来自“大储能生态联合体”内部订单，为未来两到三年的销量提供了较强确定性。该公司已明确将储能业务定位为2025年的核心增长引擎。

此外，2025年上半年，科力远还通过储能产业基金实现投资收益115.61万元。科力远参股公司端瑞科技则承担独立储能电站建设开发，已主导完成河北井陉、望都、临沂等地独立储能电站的项目备案、指标获取、电网接入、土地协调等关键环节。端瑞科技第一大股东、法定代表人、总经理兼执行董事张盼盼为科力远原总经理助理张欢欢的亲属。项目成熟后，储能产业基金再以极低成本（如1元或净资产价格）收购项目公司控股权，并注资建设。

据科力远披露，联合体现已在全国储备30余个、超15GWh项目，计划2025年全年并网不低于4GWh。这种“轻资产”模式使科力远能够快速撬动GWh级项目落地，推高自身及合作伙伴的业绩，但同时也加深了对关联方的依赖。2024年，科力远向端瑞科技销售储能系统等产品，二者之间的关联交易高达5亿元，占同类业务之比高达16.76%。所谓一荣俱荣，果下科技也与联合体成员，尤其是两大龙头中创新航、科力远唇齿相依，2024年前五大客户中至少两家为生态伙伴。关联交易、免息贷款、担保互持等安排，或成为港交所审核重点。

04财务“AB面”

细看果下科技的财务表现，也呈现明显割裂状态：一面是收入暴涨，2022–2024年营收从1.42亿元增至10.26亿元，三年间营收增长超过七倍。但另一面则是利润暴跌，同期毛利率从2022年25.1%降至2025年上半年12.5%，净利润率从17.1%暴跌至0.8%，远低于行业10%的平均水平。

2022年以来，该公司业务重心则从户储出海（2022年欧洲收入占比72.1%）转向国内大储（2024年国内占比79.9%），积极入围华能、中国电建合格供应商名录。当同行都在出海寻求高毛利增量市场时，果下科技却打了个“回旋镖”，跃入国内已卷成红海的市场。行业“价格战”堪称惨烈，2023-2024年，电芯价格从0.11美元/瓦时降至0.08美元。

2024年，该公司大储收入从2023年的0.17亿元暴增至7.85亿元，占比升至76.6%；中国市场收入占比也从27.9%跃升至79.9%。2024年，果下科技大储平均价格为0.5元/Wh，接近行业平均水平，已经触底成本价。

公开资料显示，科力远2024年6月中标淮安深能100MW/200MWh储能系统设备采购订单，中标价格1.49亿元，投标单价为0.746元/Wh，该项目即采用了果下科技的储能系统。而项目实际操作中扩容至240MWh，意味着单价更摊薄至0.6218元/Wh。果下科技作为供应商，提供给科力远的价格或许不会高于这一水平。现金流端也不容乐观，2022–2024年经营现金流分别为-3032万元、-7291万元、+373万元，2025年上半年再度转负至-2.05亿元；此外，贸易应收账款从2022年4159万元飙至2025年中的9.52亿元，占营收137.74%，回款周期延长至198天。技术层面，“AI+储能”标签亦存疑。该公司虽推出自研AI平台SafeESS与HanchuiESS，试图以智能化构建技术护城河，通过AI算法优化储能系统的调度决策和全生命周期管理。

但其电芯等核心硬件主要依赖外部采购（如中创新航、蜂巢能源等），这可能影响其对底层技术理解的深度和整体优化的能力。而其AI平台还面临数据采集标准不统一、部分AI算法在复杂工况下稳定性有待提升等行业共性挑战。招股书也明确提示AI模型存在“算法缺陷、数据偏见”等风险。此外，其2022–2025年上半年研发费用占营收比例分别为2.7%、5.3%、3.1%、2.4%，显著低于行业龙头约6%左右的水平。为支撑高速增长，这家储能新秀产能持续扩张。2022年至2024年上半年，公司总年产能从45.5MWh增至907.8MWh，生产线利用率由92%升至122.5%。由于产能持续紧张，公司已将部分标准化或非核心制造环节外包给第三方。

目前，其大型储能及工商业系统年产能为2.0GWh，户用储能为10万台套。公司计划于2026年底前将大型储能产能提升至5.0GWh，户用储能提升至20万台套。在全球储能装机量高速增长（2019–2024年CAGR近90%）的风口下，果下科技凭借校友资源、资本协同与战略转型实现快速跃升。但估值短期暴涨、盈利持续下滑、AI商业化路径模糊、关联交易密集等问题，仍将是投资者心头挥之不去的疑云。

在资本市场的聚光灯下，这家贴着“AI+储能”标签的黑马，还能顺利闯关港交所吗？时间将很快给出答案。

全面超越！旭化成新型电解液加速车载12V起动电池“铅改锂”

Thu, 13 Nov 2025 10:09:37 +0800

锂电网讯：汽车起动/辅助电池的格局正在重塑。以往普遍采用的铅酸电池，因难以完全满足对寿命、重量及环保（尤其是欧洲法规）的更高要求，锂离子电池已作为切实的替代方案走向市场前沿。

11月7日下午，2025年第八届中国国际进口博览会期间，全球知名综合性化工制造商旭化成公司召开“未来电池展望：起动/辅助电池铅改锂之路”主题研讨会，深入探讨了该技术路径的发展前景与挑战。

上海顶皓新材首席技术官兼研究院院长李国华博士、EAS Batteries GmbH董事总经理Michael Deutmeyer、上海海拉电子有限公司南京研发中心能源部系统高级主管刘灿、旭化成株式会社研究开发本部事业创造推进部项目总监飯塚裕人博士共同与会。

▲飯塚裕人

会上，旭化成株式会社研究开发本部事业创造推进部项目总监飯塚裕人博士指出，铅是一种强效神经毒素，会对儿童大脑造成不可逆的损害。而85%的铅用于铅酸电池的生产，铅酸电池回收不当的话会释放铅粉尘，污染土壤及周边环境。全球约1/3儿童（约8亿人）的健康正遭受危害需进行对应。

“目前，车载12V起动/辅助电池是一个例外，仍被允许使用铅酸电池。但根据铅元素风险评估结果，未来可能面临禁用风险。而旭化成提供的技术，可助力实现车载12V起动/辅助电池从铅酸电池向锂电池转化。旭化成将通过与合作伙伴的共创，开拓12V起动/辅助锂电池市场。”

值得一提的是，近日，旭化成与EAS公司就旭化成开发的超离子导电性电解液技术签订了专利许可协议。该技术将应用于EAS公司的圆柱形超高功率锂离子电池。据悉，超高功率锂离子电池具备多重优势：实现较传统电池约1.6倍的输出功率；可稳定应对瞬时高负荷放电；具备优异的电池寿命；支持快充与快放；采用抑制发热的高效设计。

▲Michael Deutmeyer

EAS Batteries GmbH董事总经理Michael Deutmeyer表示，使用旭化成乙腈（AcN）电解液的50Ah LFP电池，在23℃下进行5C高倍率放电时，容量表现明显优于传统电解液。旭化成的乙腈电解液不仅解决了低温性能的短板，更在功率、寿命和耐久性等关键指标上实现了超越，为12V锂电池在严苛工况下的可靠运行提供了坚实保障。

▲刘灿

上海海拉电子有限公司南京研发中心能源部系统高级主管刘灿指出，锂电池的能量密度（150-300Wh/kg）是铅酸电池（30-50Wh/kg）的4-6倍，同等电量下体积和重量显著降低。

此外，锂电池充放电效率超97%，铅酸电池仅80%左右。在新能源汽车中，这一差异直接影响续航里程，因为小电瓶电量依赖高压电池包补给。循环寿命方面，锂电池（1500-2500 次）是铅酸电池（300-600 次）的5-10 倍，基本与整车同寿命。

▲从左至右依次为：饭塚裕人、李国华、刘灿、Michael Deutmeyer

媒体群访环节，上海顶皓新材首席技术官兼研究院院长李国华博士、EAS Batteries GmbH董事总经理Michael Deutmeyer、旭化成株式会社研究开发本部事业创造推进部项目总监飯塚裕人博士、上海海拉电子有限公司南京研发中心能源部系统高级主管刘灿就相关问题共同答记者问。

李国华：为了减少污染，改善环境，铅被替代是迟早的，也是大势所趋。现在从技术层面去用它，应该是障碍不大的，我认为接近于实用化已经为时不远。但是还有一个问题是成本，成本是制约大规模推广的一个更重要因素。

Michael Deutmeyer：虽然现在铅酸电池的价格是磷酸铁锂电池的三分之一。但是磷酸铁锂电池有几点非常重要的优势。首先，锂离子电池的循环寿命几乎高出了铅酸电池十倍之多。从整个使用的寿命来看，其成本是更低的。

此外，所有的磷铁锂电池都是有电池管理系统的，因此在整个电池的使用过程当中都能够观测其数据，不会出现一些意外的事故，或者是一些电池突发情况。此外，未来随着技术的进步，磷酸铁锂电池的价格会进一步下降，制造成本也会下降，所以这也让我们未来有可能在价格上的实现平价。

飯塚裕人：除了低温性能外，我们旭化成的电解液在循环寿命以及快充的性能也有提升。举一个具体的例子，就是在刚刚的发表中提到，我们请到EAS公司来进行我们电解液的测评。在他们的实验当中，充放电一次是花24分钟，然后进行这样急速的充放电两千圈的时候，性能也没有明显的劣化，维持了80%以上的容量维持率。关于我们乙腈电解液的安全性，我们认为它和传统的电解液相比是没有差别的。

刘灿：当前，欧洲基本上已经普及了锂电池的使用，在欧洲各大OEM（整车厂）中，他们的起动电池大多是使用锂电池。国内虽然发展起步得较晚，但势头很猛。我跟各大OEM接触下来，发现他们的诉求逐步跟欧洲的各大OEM接近，而且采购量也是非常大。相信用不了多久，随着国内法律法规的出台，随着人们的环保意识不断加强，随着OEM和系统化的供应商技术和知识的不断引入，12伏的锂电池的发展将会更加地迅猛，一定会取代当前所使用的铅酸电池。

▲与会嘉宾合影

商务部、海关总署：对高能量密度锂电池/正负极材料/部分锂电设备等相关物资实施出口限制！

Fri, 10 Oct 2025 09:03:24 +0800

锂电网讯：10月9日，商务部、海关总署公告2025年第58号，公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定。以下为原文内容：

商务部海关总署公告2025年第58号公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定

【发布单位】安全与管制局

【发布文号】商务部海关总署公告2025年第58号

【发文日期】2025年10月09日

根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对下列物项实施出口管制：

一、锂电池相关物项

（一）3A001 重量能量密度大于等于300 Wh/kg的可充放电锂离子电池（包含电芯和电池组）（参考税则号列：85076000）。

（二）3B901.a．用于制造可充放电锂离子电池的设备：

卷绕机（参考税则号列：84798999）；2. 叠片机（参考税则号列：84798999）；3. 注液机（参考税则号列：84798999）；4. 热压机；5. 化成分容系统；6. 分容柜。

（三）3E901.a．用于生产3A001项所管制物项的技术。

二、正极材料相关物项

（一）3C901.a.1．压实密度大于等于2.5 g/cm3且克容量大于等于156 mAh/g的磷酸铁锂正极材料（参考税则号列：28429040）。

（二）3C901.a.2．三元正极材料的前驱体相关物项：a. 镍钴锰氢氧化物（参考税则号列：28539030）；b. 镍钴铝氢氧化物（参考税则号列：28539050）。

（三）3C901.a.3．富锂锰基正极材料。

（四）3B901.b．用于制造可充放电锂离子电池正极材料的设备：1．辊道窑；2．高速混料机；3．砂磨机；4．气流粉碎机。

三、石墨负极材料相关物项

（一）3C901.b.1．人造石墨负极材料。

（二）3C902.b.2．人造石墨和天然石墨混合的负极材料。

（三）3B901.c.1．用于生产石墨负极材料的造粒工艺设备：a. 造粒容积大于等于5 m3的立式造粒釜；b. 造粒容积大于等于5 m3的连续造粒釜。

（四）3B901.c.2．用于生产石墨负极材料的石墨化设备：a. 箱体炉；b. 艾奇逊炉；c. 内串炉;d. 连续石墨化炉。

（五）3B901.c.3．用于生产石墨负极材料的包覆改性设备：a. 容积大于300 L的融合包覆设备；b. 容积大于60 m3的喷雾干燥设备；c. 桶体直径大于0.5 m的化学气相沉积（CVD）回转窑。

（六）3E901.b．用于生产石墨负极材料的工艺及技术：1. 造粒工艺;2. 连续石墨化技术;3. 液相包覆技术。出口经营者出口上述物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。出口经营者应当对报关商品的真实性负责，加强出口物项识别，属于管制物项的，必须在报关单备注栏中注明“属于两用物项”并列明两用物项出口管制编码；不属于管制物项但参数、指标、性能等接近的，必须在报关单备注栏中注明“不属于管制物项”并填写具体参数、指标。对上述填报信息完整、准确、真实性存疑的，海关将依法质疑，质疑期间出口货物不予放行。本公告自2025年11月8日起正式实施。《中华人民共和国两用物项出口管制清单》同步予以更新。

商务部

海关总署2025年10月9日

（来源：安全与管制局）

重要突破！中科院黄学杰解决全固态锂电池接触难题

Thu, 09 Oct 2025 08:32:20 +0800

锂电网讯：我国科研人员解决全固态金属锂电池界面接触难题。

记者从中国科学院物理研究所获悉，由该所研究员黄学杰团队联合华中科技大学、中国科学院宁波材料技术与工程研究所等组成的研究团队开发出一种阴离子调控技术，解决了全固态金属锂电池中电解质和锂电极之间难以紧密接触的难题，为其走向实用化提供了关键技术支撑。相关研究成果已于7日发表在国际学术期刊《自然-可持续发展》上。

全固态电池被视为下一代储能技术的重要发展方向。然而，固态电解质与金属锂电极的界面接触问题一直是制约其产业化的难题。传统做法依靠笨重的外部设备持续施压，但锂电极和电解质之间仍然存在大量微小孔隙和裂缝——这不仅会缩短电池寿命，还可能带来安全隐患。

为破解这一困境，研究团队在电解质中引入了碘离子。在电池工作时，这些碘离子会在电场作用下移动至电极界面，形成一层富碘界面。这层界面能够主动吸引锂离子，自动填充所有的缝隙和孔洞，让电极和电解质始终保持紧密贴合。

经测试，基于该技术制备出的原型电池经历数百次循环充放电后，性能依然稳定，远超现有同类电池水平。据介绍，这种新设计不仅制造更简单、用料更省，还能让电池更耐用，未来有望为人形机器人、电动航空、电动汽车等领域带来更安全高效的能源解决方案。

美国马里兰大学教授、固态电池专家王春生评价道：“该研究解决了制约全固态电池商业化的关键瓶颈问题，为实现其实用化迈出了决定性一步。”