锂电网讯：BOPP是双向拉伸聚丙烯薄膜，主要用于食品、药品的外包装。BOPP的原材料、生产工艺、设备供应商以及生产商和锂电池隔膜都有很高的近似性，因此从BOPP的兴衰可以得到许多对隔膜行业有益的经验。
普通BOPP毛利率仅个位数，而功能BOPP可保持较好的盈利。BOPP可分为普通BOPP和功能BOPP。经过连续多年的产能扩张，从2004年开始，普通BOPP就陷入了产能过剩，毛利率从30%逐渐跌到了个位数，当前每吨的加工费只有千余元，多家曾经的龙头企业如佛塑科技、中达股份或甩卖业务或破产重整，经营较好的如国风塑业也仅仅是勉强维持。功能 BOPP 的配方、工艺和设备门槛都高于普通BOPP，一直保持着较好的盈利水平（电容膜毛利率15%到20%、烟膜毛利率30%到35%）。
隔膜的技术难度、客户认证门槛都远高于BOPP。虽然BOPP和隔膜有很多近似性，但从事功能BOPP的大东南和南洋科技切入隔膜行业已经六年都未能成功，说明隔膜的技术难度远高于BOPP。此外，不同于包装材料，隔膜对下游产品（锂电池）的性能有决定性的影响，因此测试和认证流程也非常复杂。两者的共同点是，都有比较强的后发优势，新的生产线速度、宽度更高，产能更大，相比老线有比较强的成本优势。
两种典型发展路径：1、规模化和后发优势；2、差异化、产品线延伸。从BOPP的经验看，隔膜企业未来的竞争策略主要有两种：第一是充分依靠规模效应和后发优势，用最新一代的产线、规模化的大型生产基地，获得最低的成本；第二是加大研发投入力度、挖掘产品的差异化和定制化属性，获得更高的附加值，并延伸到工艺近似的领域。星源材质（300568.SZ）拥有国内最庞大的隔膜研发团队（近200人），定位于海外高端市场，且以“隔膜超市”为目标，产品定制化程度高。除隔膜外，还立志于做全世界最好的功能膜，产品线将延伸到水处理膜等相关领域，是第二种发展路径的典范。此外，建议关注长园集团（600525.SZ）。
风险提示：隔膜售价大幅下滑、竞争格局恶化；新能源汽车产销量不达预期。
