近两年，特斯拉旋风来袭为陷入低迷的锂电产业链注入了一针强心剂，也重燃了企业和政府对于新能源汽车和储能的热情。政策层面不断超预期，下游需求提振，我们认为整个锂电产业链的发展将进入新的发展阶段，而动力电池和储能领域将会引领这一趋势。
电解液受益于上游扩产，关注进入日韩电芯体系标的
六氟磷酸锂在近两年的快速扩产，将利好下游锂电池电解液行业，使得电解液的盈利能力有所提升或保持平稳。进入日韩电芯供应体系的标的，是投资的上佳之选。日韩是电芯供给的主力军，韩国厂商发展快速，日本动力电池实力雄厚。消费类电芯使用的原材料正在向国内转移，而电动车的大发展将带动配套原材料发展。
锂电池正极材料技术路线呈现多样化，主流材料包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料等方向；高端材料被国外垄断，中低端竞争激烈，产品价格近年不断下滑，行业盈利不佳，重点关注技术创新能力强，产品线丰富，进入主流电芯供应体系的生产商。负极材料技术非常成熟，生产集中度高，炭系占比很大，人造石墨受到动力电池需求的猛增而呈现快速增长的态势，虽然钛酸锂日益受到各大生产企业青睐，但我们认为未来几年炭系材料仍将主导市场。
隔膜：国产化趋势凸显，干法类隔膜先行
我们认为，隔膜的突破，将从干法开始，进入的市场，是中高端的动力电芯和使用干法隔膜的消费电芯。湿法将紧随干法，进入中高端市场；主要定位于，中高端的消费电芯和使用湿法隔膜的动力电芯。关注进入主流电芯企业的隔膜企业。
投资建议
推荐进入三星、LG供应链的电解液龙头企业新宙邦、江苏国泰；推荐国内干法隔膜领军企业沧州明珠，重点关注国内正负极材料龙头，同时布局电解液及隔膜的杉杉股份。
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