董明珠和格力集团正在经历一段多事之秋。今年8月18日晚间公告，格力电器拟以发行股份方式收购珠海银隆100%股权，交易价格为130亿元，同时向特定对象非公开发行100亿元股份用作收购银隆的后续生产发展配套资金。收购完成后，珠海银隆将成为格力电器的全资子公司，并纳入格力电器合并报表。
2016年10月18日，董明珠卸任珠海格力集团有限公司董事长、董事、法定代表人职务。10月28日，格力电器举行第一次临时股东大会对相关事项进行审议，其发行股份购买珠海银隆的议案以66.9%的得票比例通过；但定增97亿元配套融资议案在中小股东和机构的联手反对下被否决。据此，格力电器拟调减或取消配套募集资金，同时本次发行股份购买资产的股票发行定价基准日将根据相关规定进行调整。公司预计在不超过1个月的时间内(11月30日前)披露优化及修订后的收购方案。
一、过去
要看清楚这一切，我们先来理一下董明珠和珠海格力集团的“爱恨情仇”。1990年，董明珠进入格力做业务经理，1994年开始相继任珠海格力电器股份有限公司经营部部长、副总经理、副董事长。2007年，她出任格力电器股份有限公司总裁。2012年5月，格力电器创始人朱江洪卸任格力集团董事长、党委书记和总裁职位，彻底退休，由董明珠接任珠海格力集团董事长一职。珠海格力集团，前身为“珠海特区经济发展总公司”，从这个名字就可以知道，这是一个带有浓厚行政色彩，具有国资背景的企业。其历任董事长除朱江洪（原格力电器董事长）外，都是由珠海市国资局干部调任。自94年左右，格力走入正轨以来，其利润的90%都由格力电器贡献。2003年，格力集团的股权架构如下：
在格力集团这样一家具有浓重政府色彩背景企业掌舵，不可避免会面对更复杂的来自各方利益的博弈。2000伊始，格力集团打着”格力“的旗号，开展一系列涉及厨具，小家电的业务。这无疑对格力电器的品牌和空调业务是一个冲击。品牌之争延续了数年之久，期间，甚至有媒体大势将时任集团董事长朱江洪刻画成褚时健一样的人物。朱江洪顶住巨大的压力，甚至是入狱晚节不保的风险，保住了格力空调的独立性，于2005年将零零星星的格力”小家电，厨具，电器品牌”收回。2006年，珠海市政府主导“为这个工业基础薄弱的新兴城市引进第一家世界500强”，通过有关决议，将格力低价卖给美国开利。据传，董明珠和朱江洪在开利已经筹划并购尽调时才知道格力电器即将被出售。然而，伴随着2005年我国股权分置改革的大幕拉开，证券监管部门的指导方针是：进入上证180、50指数的公司及其它市值排名靠前的公司率先实施“全流通”。
改制名单中，格力电器赫然在列。改制的落地，让格力电器免于被收购的命运。2014年，格力电器营收达212亿美元，位列世界500强第385位。收购之争之后，朱已61岁，继续担任格力集团董事长，直到2012年，时年67岁的朱江洪卸任，58岁董明珠继任新一届格力集团董事长。据消息称，多年来，朱一直是董明珠专注于格力空调业务的坚强后盾。二、现在
1990年，36岁的董明珠加入格力，至今她已为这家从仅有两条落后生产线的小厂发展成全球空调巨头的企业服务了整整26个年头。距离老董事长朱江洪离开格力也已经过去了四个年头。尽管股改之后，格力电器从一家完全国资委控股的公司慢慢变成股权分散的混合所有制企业，但根据最新的格力股权架构显示，珠海国资委，中金，中央汇金和险资依然控制股权分散的格力电器近24%的股份。
最新格力电器股权架构：
此时此刻，董明珠和格力面临两个问题：一方面，董明珠已经62岁了，作为格力集团董事长身份，距离国企高管退休的年龄已经不远，如果董明珠就此身份退休，可以享受相应级别的待遇，但也就仅此而已，退休后离格力电器这个她的“孩子”越来越远。另一方面，格力经历了二十来年的高速发展之后，不可避免的会面对市场饱和，从增量市场转变为置换市场的困境，格力的未来通往何方，是格力电器，格力集团以及董明珠都需要思考的问题。
先看两件事情，一是近年来格力电器由董明珠替代成龙担任格力电器品牌形象代言人，极大提高了董明珠的曝光度及个人影响力。据媒体分析，这是董明珠将格力电器和自己绑定在一起的一步战略。二是董明珠卸任的消息早在10月18日就已公布，整体并购方案被否决是在10月28日。笔者在锂电大数据上一篇分析格力收购银隆的文章提到，董明珠在此次收购银隆的员工持股计划部分，将个人出资金额9.37亿元增持6015万股，加上之前持有的4428万股，增发完成后董明珠个人持股格力1亿股，持股比例从目前的0.74%上升到1.3%。
至此，我们可以发现，一方面，作为国企高管大比例持股子公司是绝对不被允许的。另一方面，董明珠虽然丢掉了国企高管宝座，但回到格力电器担任董事长，却是回归她最熟悉的战场，通过定增低价增持大量格力电器股份，从“国家干部”变回企业家。再者，珠海国资委也通过集团领导班组的调整，对于大型先进企业的产业升级和引导作用加强。28日，董事会表决过程中，中金等国资机构对收购案配套增资100亿的投资方案投了反对票。最后，根据格力电器最新公告，格力电器将继续推进本次发行股票购买资产事宜，同时对配套募集资金方案进行取消或调减。
光凭借收购一个钛酸锂技术汽车公司，格力想在竞争越来越激烈的节能新能源领域杀出一条血路，存在较大的不确定性。但是，也许只是千亿级航母格力和董明珠的开始，也许在不久的将来，我们还能看到传统电器巨头格力在新能源领域更大的动作。
（本文仅代表作者个人观点）
来源：锂电大数据
