锂电网讯：近日，豪森股份披露交易预案，公司拟通过发行股份方式向毛铁军、唐千军等8名交易对方，收购深圳市新浦自动化设备有限公司（简称“新浦自动化”）100%股权。本次交易完成后，新浦自动化将成为豪森股份全资子公司。同时，公司拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。
豪森股份是一家智能生产线和智能设备集成供应商，产品主要包括发动机智能装配线、变速箱智能装配线、混合动力变速箱智能装配线、动力锂电池智能生产线等，主要用于汽车领域。
本次并购交易标的公司新浦自动化成立于2012年，主要为动力电池、3C电池和储能电池等锂电池制造领域提供先进的中后段智能制造设备和后处理生产线，主要产品包括用于动力锂电池电芯制作的中段工艺设备如干燥设备、注液设备等，用于动力锂电池化成分容及电池组装的后段工艺设备如化成设备、分容设备等，以及用于动力锂电池中后段工艺的后处理生产线。
整体上，豪森股份认为本次并购有三大利好，即提高公司盈利能力、完善公司产品类型扩大在新能源汽车领域影响力、提高为客户提供解决方案能力。
那么，本次并购标的新浦自动化所属的锂电设备赛道情况如何？
锂电设备行业的发展前景和核心玩家又有哪些呢？
一、什么是锂电设备？
锂电设备是指池生产制造过程中所需的各种机械设备。锂电池制造工 艺复杂，所需的配套设备数量众多并对其综合性能要求较高。不同形态锂电池 （如软包电、方形电池和圆柱电池 等）的制作工艺流程大体相同，可分为前段工序（电极制作）、中段工序（电芯装配）以及后段工序（电池组装）三个阶段。对应工序，锂电设备同样可以划分为前、中和后其价值量占比分别约为 35%、30%、35%。
来源：豪森股份重组预案公告、高禾投资研究中心
（一）前段工序
锂电池生产前段工序的内容是将原材料加工成为极片，对设备的精度、稳定性和自动化水平等有较高要求。前段工序主要包括浆料搅拌、正负极涂布、辊压、分切、极片制作和模切等环节，分别对应搅拌机、涂布机、辊压机、分条机、制片机和模切机等主要设备。
其中，涂布是前段工序中的关键环节，主要是将稳定性好、粘度好、流动性高的浆料均匀地涂覆在正负极表面上，涂布机的技术参数对锂电池的制造一致性、循环寿命和安全性等方面有重要影响。
（二）中段工序
锂电池生产中段工序的内容是将极片加工成为未激活电芯，对设备的柔性化、精度、效率和一致性要求较高。中段工序主要包括卷绕、叠片、入壳、焊接、干燥、注液等环节，分别对应卷绕机、叠片机、入壳机、焊接机、干燥机和注液机等主要设备。
其中，干燥是指对电芯进行高温烘烤去除水分，电芯孔隙内富含的水份气体会严重影响电池的电化学性能和安全性能，在锂电池制造过程中脱水环节必不可少。干燥设备的关键在于实现高速烘干以提升生产效率、精确控制温度使每个电芯得到均匀充分的受热以保证电池生产一致性以及降低设备能耗以提高生产成本效益。烘干水分之后进行注液，即将电解液定量注入电芯中，并通过静置使其充分、均匀地浸润到电芯内部。注液工艺是中段工序的关键环节，电解液的注入量是否精准直接影响锂电池容量、安全性能和循环寿命，注液误差较大时还会造成电解液的浪费并降低生产效率，因此对注液设备的精准度有很高的要求。此外，注液设备运行如果不稳定可能会造成电解液的渗漏，腐蚀电池外表而降低电池品质，并且加剧设备腐蚀导致设备使用寿命严重降低，所以设备稳定性也是衡量注液设备性能的主要指标。
（三）后段工序
锂电池生产后段工序的内容是使前、中段制作完成的电芯通过电芯的激活、检测、分选和组装生产达到电池可使用的状态，是锂电池制造最后一道关键工艺步骤，直接决定电池良品率和最终品质。后段工序主要包括化成、静置、封口、分容、检测、分组等环节，对应充放电机、封口机、电压/内阻测试设备（OCV、DCIR 测试设备）、分选设备和自动化物流设备等。
其中，化成、分容是后段工艺中的核心环节，化成是指通过对锂电池首次充电从而激活其正负极活性物质的电化学反应，同时在负极表面形成固体电解质界面膜（SEI 膜）。SEI 膜的性能直接决定了锂电池的自放电、循环寿命以及低温性能等电池关键指标。分容则是将化成后的电芯进行充放电，以测量电芯的电容量，用于分选出相同性能的电芯来保证电池模组的一致性。为使电池性能稳定，化成分容环节会经过多轮充放电过程以激活电池的化学性质，对充放电机等核心后段设备的电流、电压测量精度和检测精度等关键指标要求严格。
如果按照功能范围可分为专机和整线。其中，专机指单机或一体化设备，主要包括干燥、注液、化成和分容等设备，整线则主要是后处理生产线。
二、锂电设备赛道的产业链上下游情况？
锂电设备产业链上游为核心零部件供应商，主要包括机械类、电气类、机加件等生产企业；产业链中游为设备制造商，主要按照客户的需求进行自动化设备及自动化集成生产线的研发、设计和生产并提供相关服务；产业链下游为锂电池制造厂商，生产的锂电池最终应用于新能源汽车、消费电子和储能等终端产品。
锂电设备产业链情况具体如下图所示：
来源：豪森股份重组预案公告、高禾投资研究中心
锂电设备上游行业为机械类、电气类、机加工类等零部件生产和供应企业，上述行业属于竞争性的行业，各类产品种类齐全、技术成熟且供应来源广泛，可选合格供应商较多，本行业对上述行业不存在严重依赖。对于如控制器、伺服电机等部分技术含量较高的零部件通常由国外知名企业生产，其持续供应能力、价格稳定性对本行业设备制造企业的产品交付和产品成本有一定影响。
锂电设备下游行业为锂电池制造业，具体包括动力电池、消费电池和储能锂电池制造企业。锂电生产设备属于下游客户的资本性支出，本行业企业的订单量直接取决于客户的产能扩张计划和固定资产投资规模。下游锂电池制造业的投资意愿与新能源汽车、消费电子和储能等终端应用领域密切相关，而终端产品的市场需求则受宏观经济波动、技术创新水平以及产业政策支持力度等因素影响。
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三、锂电设备的市场规模有多大？核心玩家有哪些？
近年来，受新能源汽车终端市场的迅猛发展的影响，下游锂电池市场结构由消费锂电池转变为以动力电池为主导。目前，动力锂电池厂商正进入新一轮扩产期，推动锂电设备的投资需求快速提升，新能源汽车终端领域的快速发展对锂电设备形成直接利好。根据高工锂电 GGII 数据，我国锂电制造设备市场规模由 2015 的 120.0 亿元增长至2020年的 286.8亿元，复合增长率为 19.04%。在锂电池需求确定性增长的背景下，产品供给能力成为未来各锂电池厂商提升市场份额的关键因素。
相较于市场旺盛的需求，动力锂电池产能却并不匹配，短期供需矛盾突出，直接刺激包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、赣锋锂业和蜂巢能源等在内的动力电池企业开启新一轮扩产浪潮，有望在未来 3-5 年释放巨大的设备市场需求空间。随着未来电池厂商产能扩张逐步落地以及自动化、智能化锂电设备的应用提升等利好因素，锂电设备市场规模将持续增长。据高工锂电 GGII 预计，2021年至2025 年我国锂电设备规模将达到 520 亿元，复合增长率为 12.64%。
来源：GGII、高禾投资研究中心
全球锂电设备制造产业主要集中在中国、日本和韩国。行业内主要国际企业主要以日本 CKD、日本东洋工程、韩国 PNE、韩国 CIS、韩国 PNT 等为代表，日韩设备研发起步较早，专业分工精细，形成了一定的技术先发优势。尽管国内锂电设备制造企业起步较晚，但伴随我国新能源汽车市场的迅猛发展，依托全球装机量靠前的本土龙头锂电池厂商，我国锂电设备产业实现从技术引进到自主创新再到市场占领的跨越式发展，产业综合竞争力得到显著增强，产品销往国内外市场。国内锂电设备行业内综合实力较强的企业主要包括先导智能、赢合科技、杭可科技、利元亨和星云股份等上市公司。
相比国外厂商，在前段设备领域，目前高端设备仍由海外厂家主导，国产设备的效率、精度、稳定性还与国外先进水平存在一定的差距，比如前段价值量最高的涂布机。在中后段设备领域，我国已打破日韩垄断局面，基本完成进口替代，国产化率达到 90%以上，卷绕、焊接、注液、化成分容以及检测设备等的技术指标及综合性能已达到国际先进水平。整体而言，国外锂电设备厂商产品精细化、自动化水平较高，但无论从产品价格、产品适用性还是服务需求响应效率来看，国内锂电设备厂商都领先于国外厂商。
从市场发展情况看，目前我国锂电设备制造行业正处于快速发展期，企业数量较多但大多规模相对较小，具备规模化生产能力的锂电设备厂商有限。行业内锂电设备厂商产品覆盖范围各不相同，多数厂商专精于某一段工序的设备，极少数厂商实现全工序生产设备布局。相比单机设备，自动化整线生产设备效率高、成本效益好，拥有锂电池整线生产设备供应能力的企业具备更加明显的竞争优势。下游锂电池制造企业特别是动力电池行业市场集中度高，行业中主要企业大多为知名的大中型企业，对设备供应商的要求较高，技术实力强、产品质量好、交付速度快以及拥有规模化产能的优秀锂电设备厂商更容易获取下游主流客户的订单，强者恒强的趋势明显。伴随锂电池行业的产能扩张，依托优质客源的锂电设备制造商市场份额有望持续扩大，加速中小锂电设备厂商的退出，未来我国锂电设备制造行业集中度将得到进一步提升。
那么，您怎么看该赛道的未来投资前景？
