浙江华友钴业股份有限公司近日发行招股说明书，此次发行不超过9100 万股；本次发行不涉及老股转让，占发行后总股本比例不超过17%。
招股说明书显示如下风险：
一、 钴、铜金属价格大幅波动带来的业绩风险
公司主要从事钴、铜有色金属采、选、冶及钴新材料产品的深加工与销售。公司主导产品为四氧化三钴、氧化钴、硫酸钴和氢氧化钴等钴产品；由于矿料原料中铜钴伴生的特性及业务拓展原因，公司还生产、销售电积铜、粗铜等铜产品。公司钴、铜产品销售价格主要参照国际市场钴、铜金属价格制定，钴铜矿原料采购价格也主要与国际市场钴、铜金属价格挂钩。钴、铜金属系国际有色金属市场的重要交易品种，拥有其国际市场定价体系。由于钴、铜金属的资源稀缺性，受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，钴、铜金属价格具有高波动性特征；尤其是2008 年下半年全球金融危机爆发后，钴、铜金属价格均大幅下滑，2009 年以来，钴金属价格一直处于相对的低价格区间，铜金属价格自2008 年底探底后呈现较强劲的反弹但2011 年起整体呈下行走势。
对于钴产品而言，由于公司钴产品大部分原料采购自刚果（金）等非洲地区并运回国内生产，原料在途运输周期较长，因此公司需要承担较长的原料采购以及生产销售周期中的钴市场基准价格（MB 钴价）的波动风险。近三年，公司约53%的钴原料购自国际矿业公司或大型贸易商，该部分钴原料的采购、生产及销售周期约2-3 个月，公司已尽量对钴原料采购采取“M+2”或“M+1”定价模式， 在钴产品销售中尽量采取“M-1”定价模式，以期通过上述措施的组合运用部分抵消该等钴原料在2-3 个月的采购、生产及销售周期中的钴价格波动风险，提高公司抵御钴金属价格波动的能力。近三年公司约40%的钴原料通过非洲子公司CDM 公司在刚果（金）采购，该部分钴原料价格较低，安全边际较高。此外， 公司正在寻求进一步扩大在刚果（金）当地直接采购低成本钴矿料的规模以及循序渐进开发自有矿山，提升公司盈利空间，以降低钴金属价格波动对公司经营业绩的影响。但如果出现钴金属价格大幅下滑和市场需求快速萎缩，或钴原料采购价格大幅提高，或上述组合措施不能有效抵消原料和产品的价格波动差异，公司仍将面临经营业绩下滑的风险。
对于铜产品而言，近三年公司约88%的铜产品由非洲全资子公司CDM 公司在当地采购铜矿原料并生产，该部分产品的采购生产销售周期较短；CDM 公司对于采购自当地矿业公司、国际大宗商品贸易商和当地中间商的铜矿原料，采用向供货方和销售方同时点价的方式（即同时确定原料采购和产品销售所依据的LME 铜金属价格），锁定铜价格波动风险；另有小部分铜矿原料通过CDM 公司自有仓库采购，由于该部分原料采购成本较低，同时CDM 公司定期（每周/ 每月）向销售方点价销售，该部分原料价格波动风险较小。此外，近三年公司约12%的铜产品由公司本部及全资子公司力科钴镍生产；该部分铜产品为钴产品的副产品，其承担价格波动风险的情况与前述钴产品承担价格波动风险的情况相同，公司采取的风险控制措施也类似。尽管公司针对铜金属价格波动风险采取了多种控制措施，公司实际需要承担的价格波动风险较小，但如果铜金属价格出现大幅下跌，或铜原料采购价格大幅提高，或上述措施不能有效抵消原料和产品的价格波动差异，公司仍将面临经营业绩下滑的风险。
二、境外经营风险
刚果（金）为公司钴铜原料的主要来源地及钴铜矿业权等重要资产所在地。为更好的控制上游钴铜资源，实施公司“全球钴行业领先者”的战略愿景，自2006 年以来，公司已在刚果（金）、南非、香港等地设立或收购了八家子公司， 初步构建了跨境经营的全球性布局。截至2013 年12 月31 日，公司在刚果（金） 境内的控股子公司总资产账面价值已达232，117.76 万元，占公司合并报表总资产的42.84%。公司原材料供应的稳定性及资产的安全性，与刚果（金）当地政治、经济、法律和社会环境关系密切。
刚果（金）历史上曾经经历过战乱和社会动荡，但自2003 年该国成立联合政府以来，刚果（金）社会局势日趋稳定，政治经济形势逐渐好转。欧美发达国家的矿业企业已大规模进入刚果（金）开发矿产资源，国际社会存在保持刚果（金）局势稳定的动力。同时，近年来中非政治关系融洽，中非贸易高速增长，中国企业对刚果（金）投资不断加大，中国企业集团与刚果（金）政府合作进行矿业开发以及基础设施建设的大型国际合作项目——华刚公司也在稳步推进。
