特斯拉的火热带动力锂电池行业的发展，而与此同时，与锂电池存在密切关系的氢燃料电池也开始出现在公众面前。随着2014年初至今燃料电池相关的三支股票：PLUG、BLDP、FCEL股价的大幅上涨，人们对燃料电池的关注达到最高峰。在此，我们就选取股价涨幅最显著，同时也是燃料电池界翘楚的Plugpower公司、BallardPowerSystems公司和Fuelell公司，来分析成功燃料电池企业的特性。
订单的大量涌入是燃料电池企业飞涨的直接推动力，而造成订单迅速增长的背后原因则是北美地区燃料电池价格的逐步减低，企业对燃料电池应用的逐渐接受。目前来看，北美地区燃料电池此番上涨主要是由于燃料电池在叉车领域应用的增长，带动人们看到燃料电池潜在的巨大应用市场。但需注意的是，此番上涨迅猛的三家企业目前都未涉及氢燃料电池车领域，这也证实了该领域的发展仍有待观望。
三公司所处产业链位置分析
另外，通过对三家公司的分析，我们不难发现，成功的燃料电池企业必定是技术密集型，核心技术起到了对公司主要产品强大的支撑力，有技术方能有产品，而技术的形成则基于公司对市场的准确判断。从与其他行业获批专利的对比中，我们也不难发现这一点，燃料电池行业的专利技术数量远远高于其他行业，这无疑印证了燃料电池行业是一个技术密集行业的说法。
1、Plugpower：订单驱动的股价大爆发
Plugpower是1999年成立的专注于设计、开发、制造和销售用于物料搬运叉车的燃料电池系统的供应商，是目前全球较大的燃料电池集成系统商。该公司的主要产品为质子交换膜燃料电池和燃料加工技术和燃料电池/蓄电池混合动力技术。公司的核心产品是氢燃料PEMGenDrive产品，此类产品主要用于大批量制造和高吞吐量地点的工业越野（叉车或材料处理），即属于交通运输领域的物料搬运市场。除了物料搬运叉车应用GenDrive，公司还有限地生产GenSys和GenCore产品，它们也都是氢燃料质子交换膜电池系统，主要为关键基础设施提供后备电源。
从Plug的供应链来看，其上游的供应商包括燃料电池生产商Ballard，和燃气供应商BASF和AirLiquide；下游客户包括雀巢，沃尔玛，联邦快递等货物量较大的公司。从此来看，公司的重心应该集中于系统（例如：叉车）的组装。
公司的主要客户为斯蒂尔、奔驰、宝马、沃尔玛、宝洁、可口可乐等公司，得益于燃料电池叉车的不断发展，公司于2013年第四季度实现了订单的爆发式增长。公司采取类似苹果的直接销售模式，其产品遍及世界各地，主要集中在北美。
营收与毛利
PLUG公司GenDrive燃料电池系统出货量
Plug公司有一定数量的基本专利，从1997年开始到2000年申请专利迅速增长，而其后维持在较高量上波动，而从2003年开始专利数量急剧萎缩，特别是从2008年开始到2012年间公司几乎没有申请专利。结合公司的研发支出来看，和专利申请基本保持一致。从2008年到2012年公司研发支出都在2千万美元以下，大大低于高峰时期的6千万美元，故而认为公司从1997年到2007都处于研发阶段，而从2009年开始则转向将专利市场化。
Plug专利数
在Plug公司高被引的专利中，主要涉及了燃料处理系统、燃料电池系统、燃料电池组件、质子交换膜燃料电池等技术，虽然公司目前重心位于系统组装，但始终掌握着燃料电池的相关技术，因此公司始终手握燃料电池技术层面的话语权。
目前Plug的制造水平可达到年产量一万台，意味着超过2亿美元的年收入。除了不断发展原有业务外，Plug还在积极扩充新领域。在去年已获得能源部的赞助支持研发新兴市场的产品：运输范围扩展，冷藏运输车及地面支持设备市场。今年Plug意欲通过合作的方式进入亚洲市场，并积极地测试他们为联邦快递公司研发的“里程数扩展”卡车。不仅如此，去年，Plug还与西斯科公司一道测试了他们的带有冷藏功能的卡车。未来里程扩展领域和冷藏功能卡车这两个新领域也可能成为Plug的新收入点。
2、BallardPowerSystems：PLUG合作的技术雄厚电池供应商
巴拉德动力系统公司是一家成立于1979年的加拿大公司，公司从1983年开始研发燃料电池。从2007年到2009年，公司完成了从长期、高成本的汽车燃料电池研发转向清洁能源燃料电池产品的市场化。目前公司的主要业务是质子交换膜燃料电池产品（包括燃料电池堆、模块和系统）的设计、开发、制造和服务，专注于商用市场（电信备用电源、物料搬运和工程服务）和开发阶段市场（公车、分布式发电和连续电源等）。迄今为止，公司氢燃料电池的出货量接近150MW，是目前当之无愧的氢燃料电池界翘楚。巴拉德公司提供多种产品来覆盖不同的需求，其产品覆盖了固定式领域和交通运输领域的主要应用市场。
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