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锂电池板块高增长下的“危与机”

来源:界面 | 作者:admin | 分类:资本 | 时间:2018-03-05 | 浏览:4795
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锂电网讯:春节后锂电池板块指数实现了7连阳,这与近期整个板块传出的一些利好因素脱不开关系——锂电池板块下游新能源汽车领域自今年开年便实现了同比高速增长,整个1月,新能源汽车产销分别为40569辆和38470辆,同比分别增长4.6倍和4.3倍。除此之外,包括苹果公司在内的全球巨头近期抢购上游钴矿的举动,也将整个锂电池上游矿类材料推向了更高的景气周期。

从目前A股市场已经公布2017年业绩预告的48家锂电池板块公司(界面新闻纳入范围的为动力锂电池企业,并且剔除了营业收入占比低于5%的企业)的情况来看,2017年多数公司实现了正增长,36家公司归属于母公司股东的净利润(下称净利润)预告同比增长下限为正,15家公司的同比增长下限甚至超过100%。

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49家锂电池板块公司业绩增速分布情况

尽管如此,界面新闻发现2017年锂电池板块上市公司的业绩增速已经开始出现明显的分化,净利润同比增速下限主要集中在上游的钴矿、锂矿以及锂电正负极材料等细分领域。

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数据来源:Wind

整个2017年,钴矿、锂矿以及锂电铜箔三个领域仍然处于供不应求的状态,行业产品价格保持高景气叠加2017年新能源汽车行业产销增速稳定(2017年产销同比增速均逾50%),相关上市公司业绩增速加快也就不难理解了。而作为动力锂电池成本40%的核心部件,锂电池正负极材料的相关公司也同样受益行业的持续发展,相比于2016年,科恒股份(300340.SZ)以及杉杉股份(600884.SH)净利润同比增速均出现了明显提升。

反观净利润同比增速下限为负的12家企业,则主要集中在锂离子动力电池六氟磷酸锂以及锂电隔膜等细分领域。尤其值得注意的是,相比于2015年-2016年,相关公司2017年的净利润同比增速可以说出现了“大变脸”。

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数据来源:Wind

2017年,锂离子动力电池、六氟磷酸锂以及锂电隔膜行业均出现了不同程度的产能过剩局面,之前几年锂电池行业迎来爆发导致多家企业争相进入加码投资,产能集中释放成为主要原因,同时低端产能过剩、高端产能不足的问题也直接导致了行业的利润率出现明显下滑。

尤其是锂离子动力电池领域,在新能源汽车补贴下行的背景下,一方面受到下游车厂压缩成本的向上传导效应,另一方面也受到上游原材料快速涨价的压力,净利润增速由之前的连续增长转向负增长也就不足为奇了。

对于锂电隔膜行业来说,由于新能源汽车补贴提前退坡,整车企业要求动力电池企业降低供货价格,在电池材料中,锂电池铜箔材料存在较大缺口,正负极等材料进口量较大,成本下降空间有限,隔膜行业无可避免的成为受冲击最大的领域。

至于六氟磷酸锂行业,产能过剩尤为严重,产品价格由2017年初的40万元/吨左右下滑至2017年下半年最低13万元/吨,跌幅高达67.5%。细分领域龙头公司多氟多(002407.SZ)也由2015-2016年的连续高增速跌落神坛,净利润同比增速由数倍增长转为下降50%。

从现阶段情况来看,整个2018年锂电池板块上游的钴矿、锂矿仍将处于供不应求的状态,具备较好的投资机会,不过鉴于相关公司近期股价上涨过快,投资者仍需注意投资节奏问题。除去已经出现产能过剩的细分领域外,产业链其他细分领域也或将在2018年迎来一定程度的过剩危机,投资者需谨防风险。

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