锂电网讯：锂离子电池模组制造商——欣旺达电子股份有限公司(以下简称“欣旺达”，300207.SZ)今年上半年归母净利润同比暴增百倍，引发市场关注。
近日，欣旺达披露的2021年半年度报告显示，公司实现营收157亿元，同比增长36%；实现归母净利润6.17亿元，同比增长10391%。
《中国经营报》记者还注意到，在欣旺达6.17亿元的归母净利润中，仅有2.22亿元来自主营业务，其中，3.95亿元为非经常性损益占比达64%。截至上半年末，其应收账款余额为69亿元，占总资产比重为21%。此外，2018年以来，欣旺达销售净利率在2%~4%之间徘徊。
欣旺达证券部人士在接受记者采访时表示，因公司收入有较大幅度增长，所以应收账款也保持在较高的水平。行业内赊销是正常现象，且公司的客户主要是业内知名公司，不存在欠款安全性的问题，坏账风险较低。
中关村新型电池技术创新联盟秘书长、电池百人会理事长于清教向记者表示，消费类电池的赊账情况同动力电池和储能电池领域大同小异。不过相对来讲，消费类电池领域拖欠货款的现象没有动力电池领域严重，原因在于消费类电池领域通常都是比较优质的客户，如苹果、华为、小米、戴尔、联想等，通常不会欠款；动力电池领域因为下游整车厂产业链长、供应商多、运营资金消耗巨大等原因，所以普遍存在积压上游供应商货款的现象。
卖地收入2.3亿元
欣旺达主营锂离子电池模组的研发制造，业务主要涵盖锂离子电池模组、智能硬件和精密结构件等细分领域，产品广泛应用于手机、笔记本电脑、可穿戴设备、电动汽车、动力工具、能源互联网及储能等领域。
2021年上半年，欣旺达157亿元营收中，有122亿元来自锂离子电池模组业务；19亿元来自智能硬件；11亿元来自精密结构件。其中，锂离子电池模组业务中，手机数码类94亿元，笔记本电脑类22亿元，动力类6亿元。
目前，欣旺达是国内锂能源领域重要的电池模组制造商之一，客户包括如苹果、华为、OPPO、vivo 等知名企业。2020年年报显示，欣旺达对前五大客户的销售占比达62%。
记者注意到，欣旺达上半年实现归母净利润为6.2亿元，同比暴增近104倍。主要因2020年同期，新冠疫情冲击下全球智能手机出货量下滑，公司当期净利润基数低(仅为588万元)所致。
不过值得注意的是，欣旺达上半年6.17亿元的归母净利润中，仅有2.22亿元来自主营业务，占比36%；剩余的3.95亿元则属于非经常性损益，占比高达64%。
3.95亿元非经常性损益中收益前三项为：非流动资产处置收益为2.25亿元、政府补助为1.2亿元、投资收益为0.55亿元。而去年同期，欣旺达非流动资产处置和投资收益分别为-943万元和48万元，较今年同期收益规模要小许多。
“2.25亿元的非流动资产处置收益，主要是公司在惠州那边的一块商业用地，因监管要求转让出去后的收益。”上述欣旺达证券部人士向记者解释道，因为此地块并非生产用地，所以出让后并不会影响公司的生产经营。
欣旺达半年报“非主营分析”部分内容显示，当期公司转让惠州土地的使用权获利2.32亿元，占当期净利润之比为32%。
关于今年上半年投资收益为何大幅增加，上述证券部人士表示，主要是因欣旺达投资安克创新(300866.SZ)、嘉元科技(688388.SH)等几家上市公司股份带来的。这些公司的股价变化会带来相关的账面损益。其今年的投资收益较去年大涨。
应收账款高企
同时，近年来欣旺达的应收账款保持在高位。
2018~2020年，欣旺达实现营收分别为203亿元、252亿元和297亿元；总资产分别为187亿元、236亿元和307亿元。同期应收账款分别为47亿元、51亿元和75亿元，占总资产比例分别为25%、22%和24%。
2021年半年报显示，截至2020年6月末，欣旺达应收账款余额为69亿元，占总资产比例为21%，较2020年末有小幅下降。
欣旺达在近期相关公告中表示，公司收入规模大幅增加，且公司为行业龙头，客户主要为全球知名品牌客户，如苹果、OPPO、华为、vivo等，信用良好、回款及时，基本均为电汇回款。
不过记者注意到，2021年半年报披露内容显示，目前欣旺达涉及10件重大诉讼/仲裁案。其中8项为买卖合同纠纷，涉及金额逾3亿元，包括对金立通信设备有限公司(以下简称“金立通信”)、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司(以下简称“乐视”)的相关合同纠纷诉讼。
以涉案金额达1.5亿元的欣旺达诉金立通信为例，欣旺达作为原告虽已胜诉、并申请强制执行，但金立通信正处于破产阶段，执行中止。
相关裁判文书显示，该诉讼起因于金立通信方面未能如约支付欣旺达相关货款。
“公司涉及的诉讼主要是对金立通信、乐视等，金立通信和乐视目前的情况大家也都清楚。”欣旺达证券部人士表示，公司其他的客户多是知名公司，不存在欠款安全性的问题，坏账风险较低。
伊维经济研究院研究部总经理、中国电池产业研究院院长吴辉向记者分析称：“欣旺达消费类锂电池的客户都是比较优质的，像苹果、华为、小米、惠普等，回款比较容易、赊销不严重，相较动力电池行业也要好很多，坏账风险小。而动力电池涉及到下游整车厂的补贴以及质保款项，回款周期会很长，坏账风险要高出许多。”
“应收账款堆积是国内企业经营过程中的一个普遍现象，不只是消费类电池或动力电池领域，在其他领域也比较常见。大家为了订单，很多时候上下游企业的地位是不对等的。因此也对相关企业的供应链管理等方面提出了更高的要求。”于清教表示，未来电池新能源产业链一定是你中有我、我中有你、彼此依存、互相成全的生态关系，大家的目标是共同面对市场和消费者，所以单纯压榨供应商的时代将一去不复返了。
利润率低于同行
2018以来，虽然欣旺达的营收额在200亿~300亿元之间稳步增长，不过其归母净利润则仅为7亿~8亿元，扣非后归母净利润更是在2亿~6亿元之间的低水平徘徊。
数据显示，2018~2021年上半年欣旺达的销售净利率分别为3.5%、2.9%、2.7%和3.9%。同期，同行业的亿纬锂能(300014.SZ)的销售净利率则在13%~25%之间；宁德时代(300750.SZ)在12%~13%之间。
一位电池行业人士向记者表示：“欣旺达近年来利润率一直较低，可能是由于处在投资期，扩展产能项目比较多造成的。去年公司实现近300亿元的营收，净利润只有8个亿，正常情况下消费类锂电池利润不会如此低。相比，行业内的亿纬锂能、德赛电池(000049.SZ)的利润率都比欣旺达要高；与同产业链其他部分相比(如电解液、锂盐等高利润率的部分)，欣旺达的利润率也是比较低的。”
该人士分析认为，欣旺达的利润率较低，可能和苹果等比较强势的供应商及财务费用侵蚀利润有一定关系。
该人士补充道：“欣旺达的动力电池业务尚处在投入期，目前该业务营收还较小，动力电池的客户需要进一步拓展；公司装机量在逐渐提升，明年可能会开始上量。而像宁德时代的客户有几十家车企，所以利润率就控制的较好。”
年报数据显示，2018~2020年，欣旺达财务费用分别为1.9亿元、3.8亿元和5亿元。而同期，公司的研发费用则分别为10.6亿元、15.2亿元和18.1亿元。截至2020年末，公司1.8万名员工中，技术人员近6000名，占比近1/3。
吴辉表示，欣旺达研发投入较高是正常现象，因为其动力电池业务处在投入阶段，可能需要做较多的研发投入。
上述行业人士则表示，研发费用主要是指研发人员的工资、奖金等成本；前期一些专利技术、知识产权方面的投入，新产品的试制、申报等。不过3C(消费类)电池的专利已经比较成熟了，不太会有颠覆性的技术，所以这方面的投入应该不会太多。欣旺达去年近300亿元的营收、18亿元的研发投入，只有6%，并不算高。
