公司9月28日公告拟将深圳浮法100%股权转让予金时代投资顾问(深圳)有限公司，转让价格为9.18亿元。同时，金时代承诺向深圳浮法支付代偿债务款3.3亿元。另我们近期调研了宜昌南玻多晶硅。
投资要点：
出售低盈利资产，让公司轻装前进。本次公司转让的深圳浮法100%的股权是公司较为传统的平板玻璃(1320, 0.00, 0.00%)板块中盈利最低的一个子公司股权。这个子公司是公司最早建设的浮法玻璃基地，投资较高，工艺相对落后导致浮法玻璃生产成本一直居高不下。预计该公司将在今年年底实现停产，届时公司的浮法玻璃总产能将有现在的270万吨下降到230万吨左右。而转让公司股权确认的2.9亿净利润将于明年确认到公司的投资收益中。
多晶硅行业底部已现。从国内多晶硅行业龙头保利协鑫和国外行业龙头wacker上半年的财务状况来看，其在多晶硅领域均出现较为明显的亏损。说明太阳能多晶硅行业整体处在亏损状态。通过他们的亏损幅度推算其生产成本都应该在20美金/公斤之上。这一结论提示我们两点：1、国内企业经过多年的努力，多晶硅生产企业已经和国外企业有相同的竞争力；2、虽然我们还无法预测多晶硅行业具体是在2014年还是在2015年恢复到正常利润水平，但是回暖以后的多晶硅价格在25美元/公斤以上将会是大概率事件。
公司多晶硅扩产顺利进行，完全成本有望控制在21美金/公斤以下。
公司多晶硅逆势扩张至6000吨的试生产工作顺利进行，目前到了最为关键的冷氢化调试阶段。如果这一阶段按照公司的预计顺利完成，公司多晶硅的生产成本将控制在18美金/公斤，含三项费用的完全成本将控制在21美金/公斤之内。明年公司将在多晶硅行业具有较强的竞争力。
投资建议：
“强烈推荐”。根据公司出售资产的情况，调整公司13-15年EPS至0.53元、0.71元与0.73元，作为刚从周期底部回升的公司，近几年业绩仍将快速增长，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：
固定资产投资出现意外下滑，光伏供给出清弱于预期，多晶硅价格上涨低于预期。
