3月23日，杉杉股份递交了一份还算稳健的业绩答卷，2012年公司实现营业收入375,589万元，同比增长25.11%；归属于上市公司股东的净利润15,885万元，同比增长3.56%；其中，锂电池材料业务的净利润达9,692万元，同比增长42.03%。
从这份年报可以看出，锂电池材料业务已经成为了杉杉业绩的强劲增长点，然而，网易财经查阅公司2011年、2012年年报等资料发现，杉杉2012年的年报存在多处前后矛盾的地方，并且公司对一些重大投资也未作说明，涉嫌信息披露违规。
杉杉股份财务数据多处打架
杉杉股份的年报数据显示，占据其近一半收入的锂电池材料业务，2012年实现收入167,841万元，同比增长45.03%。分业务来看，正极材料、正极材料前驱体、负极材料和电解液业务归属上市公司股东净利润分别1,791万元、-2,011万元、7,087万元和3,245万元。
表面上来看，这个数据并无异常，但只要对比杉杉过往公布的数据及其2011年的年报，则可发现其中存在明显的问题。
今年早些时候，湖南杉杉户田新材料有限公司曾在其官网上发布了杉杉副总经理李智华的对2012年湖南杉杉户田新材料有限公司的业绩回顾，报告指出，湖南杉杉户田全年销售量达到4942吨，同比增长78.38%，销售收入83015万元，同比增长44.88%，实现净利润达到2100万元，比2011年净增长2044万元。
湖南杉杉户田主营业务为锂离子电池正极材料，杉杉股份持有其75%的股份，杉杉股份2012年年报显示，湖南杉杉户田全年实现主营业务收入72,220万元，同比增长47.09%，这较李智华公布的少了一个多亿。
而且，在介绍主要子公司情况时，杉杉股份称，湖南杉杉户田2012年度实现营业收入72,245万元；净利润2,388万元，扭亏为盈。但杉杉股份2011年的年报则指出，2011年度湖南杉杉户田实现营业总收入49,111万元，实现归属母公司的净利润为258万元。姑且不论72,245万元与72,220万元不符，既然2011年的净利润为258万元，为何2012年的年报要说“扭亏为盈”呢？
另外，公司的负极材料业务收入增长54.4%，达到59356万元。但2012年1月，上海杉杉科技有限公司总经理杜辉玉对郑永刚的工作报告中称，负极公司销售额4.8亿元，利润5000万元。如果按照54.4%计算，那负极材料业务收入应该是7个多亿。
杉杉股份的负极材料业务主要包括三家子公司，上海杉杉科技有限公司、宁波杉杉新材料科技有限公司及郴州杉杉新材料有限公司，根据杉杉股份2012年年报，三家子公司的收入共为82294万元，这同样印证了杉杉股份负极材料业务在数据上的问题。
并且据知情人士透露，子公司上海杉杉硕能2012年锂电负极的销售已在国内排第三，仅次于中国宝安的贝特瑞及兄第公司的杉杉科技，销售额在2.5亿左右，显然，杉杉股份涉嫌重要子公司的收入与利润没有算进上市公司。
此外，年报显示，杉杉股份持有66.67%股权的湖南海纳新材料有限公司，2012年实现营业收入25,727万元，实现净利润-3,016万元。但年报又指出，正极材料前驱体方面，湖南海纳公司全年实现营业收入15,350万元，同比增长42.07%。显然，-3,016万元的66.67%为-2,011万元，可与上述的数据吻合，但25,727万元的66.67%为17152万元，高于15,350万元，正极材料前驱体的收入也前后矛盾。
更为离谱的是，杉杉股份的电解液业务有三个不同的数据。在介绍电解液业务时，杉杉股份称，东莞杉杉全年实现主营业务收入20,915万元，同比增长20.32%。但在介绍主要子公司情况时，杉杉股份却指出，公司100%控股的东莞市杉杉电池材料有限公司2012年度实现营业收入21,407万元，实现净利润3,245万元，前后的数据又不一致。
并且，根据杉杉股份2011年的年报，东莞杉杉2011年实现营业总收入19,019万元，实现归属母公司的净利润为1,527万元。如果2012年增长20.32%，那应该是22,884万元，何来的20,915万元？
一位不愿具名的分析师表示，细看杉杉股份的财务数据，确实存在前后打架的情况，“这到底是什么原因造成的？是因为旗下的子公司太多搞乱了？还是说杉杉股份有几份财报？杉杉股份有必要对此解释清楚。”
隐瞒重大投资 涉嫌信披违规
除了财务数据打架外，杉杉股份在信息披露方面也涉嫌违规。
奉新县人民政府县长甘贤武在今年初的《2013年政府工作报告》指出，“新材料产业实力增强，引进投资12亿元的紫宸科技等项目3个，新开工建设大华云通6万吨池窑拉丝等项目4个。”这一个投资12亿的项目在奉新与宜春的2013年的工作政府报告均可查到。
紫宸科技，指的是江西紫宸科技有限公司，网易财经从奉新工商管理局看到，紫宸科技成立日期为2012年12月21日，注册资本为8000万元，主营业务为锂离子电池负极材料、新型石墨等。
而根据杉杉股份的2012年年报，其对江西紫宸科技有限公司的描述为“子公司的参股股东控制的企业”。长期跟踪杉杉股份的分析师罗嘉全告诉网易财经，紫宸科技实际上是杉杉股份的子公司上海杉杉硕能复合材料有限公司所控制，背后的实际控制人都是杉杉控股的郑永刚。
上海杉杉硕能2008年10月能立，注册资本金1000万元，占地12亩，开发和生产新型贮能材料，员工70多名，锂电负极年产能3000吨，公司现有研发及管理人员大部分来自杉杉股份的杉杉科技，包括张殿浩，冯苏宁和张志清等原杉杉科技的高技术的人才。
数据显示，郑永刚目前持有上海青刚投资90%股权，青刚投资持有杉杉控股60.213%股权，杉杉控股持有宁波甬港服装投资公司62.96%的股权，而该公司则持有杉杉集团62.96%的股权，杉杉集团目前为杉杉股份的第一大股东，持有其32.5%的股权。
罗嘉全透露，通过极为复杂的股权关系，郑永刚实际上控制了多家锂电高科技公司。
而根据奉新县的《2012年工作总结和2013年工作打算》，报告称，“国内500强企业杉杉控股，首期投资12亿元的锂离子负极材料项目落户奉新。”这也表明郑永刚控制的杉杉控股，是紫宸科技的实际控制人。
如此重大的投资项目，为什么杉杉股份在年报里只字不提？这显然已涉嫌信披违规。
事实上，杉杉的信披问题已经不是第一次。根据《鹤岗市人民政府办公室文件》，2013年推进新开工项目11个，其中有一个项目为杉杉集团负极材料等产品项目，这一项目，正是杉杉总投资4.5亿元的年产1万吨球形石墨、4万吨鳞片石墨材料、1万吨负极材料项目。对于这一项目，杉杉也从未提起。
一位分析师表示，根据《信披办法》，杉杉2008年卖掉太阳能项目，还有12亿元锂离子负极材料项目等都应属于“公司的经营方针和经营范围的重大变化”。因此应该发布公告予以说明。
费用高企致利润过低 公司治理混乱
除了锂电池材料业务管理混乱外，杉杉股份的服装业务同样问题多多。
杉杉股份2012年年报显示，公司服装业务实现主营业务收入180,244万元，同比增长6.34%；实现归属上市公司股东的净利润850万元，同比下降85.60%；毛利率则只有25.50%。
而雅戈尔、九牧王、七匹狼等服装品牌，毛利率均超过40%，即便去年前三季度毛利率不足30%、收入也不及杉杉股份的大杨创世，所实现的净利润也超过5000万元，远高于杉杉股份的850万元。
居高不下的“三费”销售费用、管理费用及财务费用，成为剥夺杉杉股份利润的“元凶”，数据显示，三项费用总额为78331万元，增长11.44%，是公司2012年净利润的5倍。
分析师罗嘉全表示，与锂电行业的其他企业相比，杉杉股份的“三费”是当升科技的近20倍，江苏国泰的2倍，新宙邦的10倍，如此高的费用并不正常。
罗嘉全还指出，除了费用管理不得力外，公司的治理也较为混乱，这从近几年来公司频繁更换总经理及副总经理就可见一斑。
资料显示，杉杉股份总经理任伟泉、副总经理鲍肖华先后于2012年离任。
罗嘉全还表示了对控股股东杉杉集团的担心，他指出，根据《杉杉集团有限公司2013年度第一期短期融资券募集说明书》，杉杉集团2011年全年实现营业收入142.25亿元，净利润6.77亿元，但是这些数据与其17家子公司的收入数据明显不符，“17家子公司的收入就只有70亿左右，算上其他参股公司的，怎么样都很难超过100亿，那其他的收入是怎么来的？是否存在实际控制人资产转移的可能性？”
据了解，2012年以38亿元的身价排在胡润榜第448位的郑永刚，借助杉杉股份及中科英华两个上市公司平台，近年来在服装、新能源、金融、投资等方面玩得可谓风生水起，但同时他也引来了市场不少的质疑，比如信息披露违规等。郑永刚控制的中科英华近期收购德昌厚地稀土矿业有限公司同样引发了一片质疑声。
不过，罗嘉全也认为，杉杉股份作为新能源汽车的龙头股，现在的市值才40多亿元，而公司持有的宁波银行与稠州商业银行就值30亿，公司还持有7.74亿的拟上市创投，“未来要是能把四种锂电材料的正极、负极、隔膜、电解液的成本及安全性、一致性解决，并且规范管理，应该还是具备不错的投资价值。”
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