肩负着“维护市场稳定、降低市场波动”使命的熔断机制，在落地实施的4个交易日内，已经出现了两天提前收盘的奇观，甚至昨日A股只交易了不到15分钟，市值蒸发超过3.8万亿。熔断，究竟是一副“洗胃”的良药还是一包“加重病情”的泻药，《每日经济新闻》今日为您深度解剖，请关注接下来02~07版的特别报道《解剖熔断——A股遭遇史上最短交易日》。
在市场各方广泛呼吁下，实施了仅4个交易日的熔断机制迅速暂停！昨日（1月7日）夜间，沪、深、中金三大交易所发布公告，决定自2016年1月8日起暂停实施“指数熔断”机制。
2016年第四个交易日，沪深两市早盘低开后一路下探，9:42沪深300指数跌幅达5.38%，触“熔断”阈值，停盘15分钟；9:57复盘后在不到2分钟时间内，沪深300指数下跌7.21%，再次触发阈值，A股休市至收盘，全天交易时间不足15分钟。
A股在4天之内触发4次“熔断”，市值从2015年底的52.9万亿元猛降至46.1万亿元，蒸发6.8万亿元，在全世界似乎都未出现过这样的先例。
A股到底怎么了？去年7月股灾后出台的熔断机制为何没有令躁动的A股“冷静”下来？持续、快速下跌，跟“熔断”究竟有没有关系？
为此，《每日经济新闻》记者采访了私募界、券商界的多位业内人士，让我们听听他们对熔断机制的看法。曾有人套用“金鱼的记忆只有7秒”这句话用在散户身上，意指散户善忘教训，但这一次，不只是散户，所有投资者都记住了3天前的教训。
磁吸效应显著
“磁吸效应”是最近曝光率较高的一个词。
在市场上广为流传的一份证监会系统研究报告显示，所谓“磁吸效应”，是实行涨跌停和熔断等机制后，证券价格将要触发强制措施时，同方向的投资者害怕流动性丧失而抢先交易，反方向的投资者为等待更好的价格而延后交易，造成证券价格加速达到该价格水平的现象。市场表现为涨跌停和熔断的价位存在磁吸力，所以称为“磁吸效应”。
报告指出，A股存在磁吸效应的前提下，由于熔断对市场和投资者带来的巨大压力，其磁吸效应的强度可能远大于个股涨跌停板的磁吸效应，并且熔断的磁吸效应可能会与个股涨跌停板磁吸效应发生正反馈而得到增强，具体来说，5%的一级熔断阈值极大可能会加速二级阈值7%的到来，而不是相反。
不论上述报告是否真的源自证监会研究，但熔断机制的磁吸效应在1月4日及1月7日中显露无疑。在这两个交易日中，股指在触及初次熔断休市15分钟之后，市场并未冷静，而是直奔熔断第二挡7%阈值而去，最终造成A股在4天之内4次触发熔断机制。
“我认为A股不少板块估值偏高，再加上人民币外汇贬值，本身就存在调整要求。同时，磁吸效应的存在，相近的两挡熔断阈值的设置，不排除在短期内也加剧了市场波动。”上海某中型券商高层在接受《每日经济新闻》记者采访时分析称。
“今年感觉很受伤，市场太弱，今天低开后看到反弹无力，由于担心熔断后流动性缺失而抢先清出了部分仓位。”一位私募基金经理对记者的描述，无疑印证了磁吸效应的存在。其表示，目前的仓位控制在一成左右。
“我们还在观望，不能太激进。”一位券商资管基金经理在受访时则认为：“在交易层面，由于担心流动性丧失确实有可能导致短期恐慌，但基本面上外汇贬值过快，经济没有如预期般见底也是市场下挫的因素。”
投资者记忆或助推“熔断”
近日，交银施罗德分析指出，熔断机制设置的初衷是为了降低市场大幅波动概率，维护市场稳定，防止市场在短期内发生非理性大幅波动。但是从A股市场表现来看，在磁吸效应的作用下，从指数首次触发5%的熔断阈值暂停交易15分钟后，只用了几分钟的时间便再度触发7%的阈值。从反馈效果来看，或显示出当前的机制未能有效控制和约束市场的非理性行为，市场给出的测试结果和机制设计的初衷出现一定背离。
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