打开顺为资本的官方网站，或是浏览跟它相关的新闻，雷军和小米科技的影子无处不在。
这家成立于2011年的基金，由雷军出任董事长，许达来任CEO，管理着7.5亿美元规模的美元基金和10亿元规模的人民币基金，已经投资近100家公司。在很多时候，顺为资本和小米科技一起出手投资企业。
两家最为知名的小米生态链公司加一联创电子科技有限公司（以下简称“加一电子”）、江苏紫米电子技术有限公司（以下简称“江苏紫米”），顺为资本都参与投资。它们分别因为生产销售小米耳机和小米移动电源，而在短时间内，从无人知晓到闻名天下，销售额达到10亿级别。
这家既不是纯粹的财务投资机构，也不是纯粹的小米科技战略投资部，却跟小米有着强协同效应的投资机构，是如何与小米进行合作的？又如何向独立LP解释其与小米的利益区隔？
顺为：雷军投资的机构化
除了执掌金山十年，五年内将小米科技从零做到销售额700多亿元、估值450亿美元，雷军还以天使投资人的身份出现，在中国互联网行业投资很多项目，影响力可见一斑。
2004年，雷军和联想投资一起投资了电子支付服务平台拉卡拉。此后，雷军又投资了欢聚时代（YY.Nasdaq）、凡客、乐淘、UCWeb等公司。这些公司都曾领一时风光。欢聚时代2012年登陆纳斯达克IPO，以发行价计算，雷军2005年100万美元的投资此时账面价值超过1亿美元；UCWeb在2014年被阿里巴巴集团收购，估值高达43.5亿美元，也为雷军带来了惊人回报。
2011年，雷军和许达来一起发起设立了顺为资本。首期规模为2.25亿美元。这被视为是雷军将自己的业余爱好——天使投资机构化。
雷军接受媒体采访时称：“天使投资机构化之后，压力会很大。顺为基金的意思就是顺势而为。我需要专业的团队帮我管理我的投资，很多投资者也希望我来帮他们管钱，我所投的项目在成长的过程中也需要融资，顺为的一些LP直接、间接地投过我的项目，他们也一直希望我成立一只基金来帮他们管钱。”
许达来以前在新加坡政府直接投资公司（GIC）、美国国际集团（AIG）及德意志银行等机构任职，创办顺为后，带领这只基金专注在互联网投资领域。
许达来如此解释顺为和小米科技的关系：“顺为不是小米的战略投资基金。我们和小米最直接的关系是雷总同时是两家公司的创始人，所以我们是兄弟公司，很多项目我们联合来看，一起投资，业务上有一定协同。”
两年后的2013年，顺为资本募集了二期美元基金，规模为5.25亿美元。两家基金和后来成立的人民币基金，其LP都以机构投资者居多，二期美元基金中有不少互联网业内的个人投资者。雷军和许达来作为GP（管理人），也都在基金中有出资。
许达来介绍，这几只基金的期限都超过十年，规模也不小，“允许我们在初创时就参与，一直到IPO，每一轮都能支持。”
成立四年来，顺为资本投资了近百家公司，其中有一半左右是和小米科技一起投资。许达来解释：“我们投资一家公司，和小米同一个轮次，同样条件进去，减少了很多利益冲突问题。小米的投资主要是战略价值驱动，顺为主要追求财务回报，有的项目两种价值都有。”
最典型的案例当属爱奇艺。2014年11月，小米科技和顺为资本一共出资18亿元人民币投资了视频网站爱奇艺。许达来分析：“爱奇艺，从小米的角度有战略价值，互相之间都觉得可以互补。从顺为的角度，我们觉得爱奇艺过去几年增长很快，因为百度的关系有一些很独特的资源，有财务投资价值。这属于一个pre-IPO的项目。”
