据统计，近日钴酸锂价格大涨4万/吨,涨幅超10%。其实钴酸锂成本主要为四氧化三钴,按照目前价格自去年9月份单吨钴酸锂成本上涨21.2万,而单吨价格上涨23万,吨毛利提升1.8万。

1、受高毛利率刺激 正极材料领域成投资热点

 在高毛利率的刺激下,锂电企业将视线瞄准正极材料,据统计,自迈入2017年以来,不到3个月的时间,国内正极材料领域投资额超过77亿元。

 (1)格林美:拟定增募资29.5亿元打造回收利用核心定位

 1月24日格林美(002340)公告,公司拟以不低于5.90元/股,向包括公司实控人之一许开华在内的不超10名特定对象非公开发行不超过5亿股,募集不超过29.51亿元,用于绿色拆解循环再造车用动力电池包项目、循环再造动力三元材料用前驱体原料项目、循环再造动力电池用三元材料项目和补充流动资金。

 (2)格林美:与韩企合资设立新一代三元电池材料公司

 格林美1月9日晚间公告,公司全资子公司荆门格林美与韩国ECOPRO公司拟共同出资,分别成立荆门合资公司及在韩合资公司,并签署《格林美与 ECOPRO 中外合资经营合同》和《股东协议》。

 ECOPRO目前是全球 NCA 正极材料的主流生产商,是三星 SDI 等国际著名电池供应链的 NCA 正极材料外部供应商。主要产品是 NCA 以及镍钴锰等动力电池材料。

 根据协议,合资公司将以在荆门建设年产 1 万吨规模动力电池用 NCA系三元材料活性物质前驱体为初期经营目标,将来依据全球市场需要扩大生产规模。中方认缴出资额为4000万美元,均计入注册资本, 占注册资本 92.57%;外方认缴出资额为500万美元。

 (3)优美科投资30亿元锂电池正极材料项目落户广东江门

 2月28日上午,比利时优美科集团投资的新能源汽车电池正极材料项目成功签约落地广东江门。优美科该项目投资30亿元,将打造年产量20万吨、产值超百亿元的新材料产业基地,主要生产NCM正极材料及相应的前驱体。

 (4)天赐材料拟在浙江台州投建正极材料项目年产2.5万吨三元材料

 3月2日晚间,天赐材料发布关于签订《天赐材料台州锂电正极材料项目框架合作协议》的公告称,根据公司和公司控股子江西艾德纳米科技有限公司(简称“江西艾德”,公司持有江西艾德51%股权)战略发展规划,台州市人民政府与公司、江西艾德于2017年3月2日签订了合作协议。据悉,天赐材料台州锂电正极材料项目包含新建年产25000吨锂电三元正极材料的项目和迁建年产25000吨磷酸铁锂产线回台州的项目。

 (5)当升科技拟定增15亿生产高镍多元材料

 3月1日晚间,当升科技(300073)发布公告,拟向不超过5名特定投资者发行不超过3660.6万股股份,募资15亿元,其中11.6亿元投资江苏当升锂电正极材料生产基地三期工程,9000万元投向锂电材料技术研究中心,2.5亿元补充流动资金。

 2、上涨趋势持续  2017将是相关公司业绩之年

 我们留意到,在原材料价格上涨的趋势中,产值小而集中度高的领域涨幅更加明显。以四氧化三钴为例,四氧化三钴主要用于生产锂电池材料钴酸锂,而钴酸锂是锂电池三元正极材料的重要组成部分。前三大格林美、华友以及金川集团三者合计超三分之二,集中度非常高,价格提升的可控性更强。另外茂名科技16年搬迁工作影响17年产量;外加金川等企业环保问题减产,直接导致四氧化三钴供不应求,持续时间预计在全年。

 受下游终端需求带动及技术路线影响,原料价格上涨趋势仍将持续,2017年将是相关公司的业绩之年。

 到底谁会是2017年的大赢家呢?一方面,由于产品供需紧张,毛利大幅上升,产品盈利能力暴增,钴产业链企业将持续受益,如格林美、华友钴业、道氏技术等。另一方面,受新能源汽车补贴政策的影响,三元电池成为主流技术路线,促使三元材料成为企业投资热点,正极材料企业无疑会是2017年的受益者。

 以杉杉股份为例,此前杉杉股份表示,杉杉股份钴酸锂产能今年预计达到1.9万吨,主要客户为苹果等高端客户(通过ATL),主要产品为4.5V高电压产品,国内竞争格局很好,预计2017年其销量会有比较高的增长(25%以上),叠加价格恢复,盈利弹性会比较大,今年正极业务从2季度开始,可能持续超预期。此外,因为杉杉股份的产品主要定位于三元材料,所以前几年在客车爆发时期,动力电池材料业务没有享受到行业弹性(20%左右),随着电池路线全面倒向三元,杉杉股份的三元卡位优势会体现出来。