锂电网讯：截止6月底，锂电池市场需求仍然弱，锂电材料供应方面，中游价格和毛利率双重承压。
数码电池方面，淡季行情在持续，考虑到今年以来数码电池价格一直处于高位，而主要原材料却已跌价较多，下游Pack厂已开始与电池厂沟通降价事宜，目前还未有动静，现主流2500mAh圆柱产品6.5-6.8元/颗。
动力电池方面， 一季度整体新能源汽车中游集中度持续提升,上市公司企业收入高增长的同时伴随利润走势分化。中小厂家开工率还没有明显提升，厂家表示，虽然相较于5月有所好转，但更多的是补库行为，好转情况不明显。
本周国内三元材料市场成交不佳，报价暂稳，截止周五，NCM523动力型三元材料主流价在21-21.5万元/吨，NCM523容量型三元材料报价在19-19.8万元/吨，NCM811三元材料报价在24万元/吨左右。据市场人士普遍反馈，6月份三元材料市场出货情况不佳，有些甚至不如5月份，一些材料厂家的产量都出现不同程度的缩减，有些减产近一半，今年上半年由于动力电池的开工情况不尽人意，很多三元材料厂家转向数码市场，还有个别广东地区三元材料厂家因销售情况不佳，考虑到成本方面问题，产品含钴量极低，价格也较低。而随着7-8月份数码淡季的到来，三元材料市场不容乐观。除此之外，材料厂家反馈锂电池厂家回款速度慢也是当下普遍问题。不过市场上一些三元材料的龙头企业订单饱和，处于满负荷生产，市场上这两种现象反差较大，且还将延续。
三元前驱体方面，523型主流报价12.5-12.8万元/吨，较上周下调5000元/吨，主要受钴价下调和需求不足的影响，生产销售方面均不如预期。据统计六月份三元前驱体的总体销量并没有起色，回款难的情况仍在，部分企业对七月份的情况并不乐观。根据鑫椤资讯统计，硫酸钴方面，主流报价10.7-11.2万元/吨，较上周下调5000元/吨，由于MB钴价一路下行，所以下游采购量满足生产需求，市场观望氛围很浓。硫酸镍方面，主流报价2.7-2.9万元/吨，金属镍价高位波动，导致市场看涨声音不断，不过考虑到下游的需求，似乎上调可能性并不大。硫酸锰市场继续保持稳定，主流报价6600-6800元/吨。
钴方面，电解钴主流报价53.5-56.8万元/吨，较上周下调5000元/吨。四氧化三钴方面，价格方面继续下调，主流报价43-44万元/吨，较上周下调1万元/吨。
磷酸铁锂市场有所回暖，主要前期开工偏低，库存降低后企业补库存影响。另外，主导企业表示7月份订单明显增多，预计7月份将满产生产。价格方面，近期没有太大变化，不过由于马上要进入7月，部分订单价格为半年一签，届时新订单价格或许将有所变动。
碳酸锂市场整体比较稳定。企业表示近段时间的价格下降主要是需求较差，而市面上工碳低价抛货冲击市场所致，电碳目前主流价维持在12.3-12.8万/吨，工碳在11-11.5万/吨，个别盐湖工碳低至10.5万/吨，氢氧化锂在12.5-13万/吨，成交较少。对于碳酸锂来说，12万/吨是一个比较重要的价格节点，去年初行情最低迷时也是在此价位得到支撑。
6月份国内负极材料市场大局持稳，产销情况与上月相比波动不大，产品价格方面也没有明显的变化。截止到6月底，国内负极材料低端产品主流报2.8-3.5万元/吨，中端产品主流报4.8-6.2万元/吨，高端产品主流报7-10万元/吨。6月份最大的变数依然体现在原料市场，石油焦和针状焦价格普遍调涨。据鑫椤资讯统计，6月国内低硫焦价格调涨900元/吨，低硫煅后焦调涨2000元/吨。
针状焦价格普遍调涨2000元/吨左右。预计7月原料市场仍将呈现涨势。下游市场方面，6月份，尽管新能源汽车补贴目录落地，这对动力电池市场来是强势利好，但截至到6月底，国内动力电池市场的上升速度却较为缓慢，各动力电池厂家仅排名靠前的几家开工率较高，其他中小规模厂家开工率仍处于低位。再来看3C数码市场，6月市场开始出现淡季效应，产量出现下滑，预计到7月淡季烙印会愈加明显。据鑫椤资讯统计，6月份国内负极材料产量将与5月份基本持平，在1.6万吨左右。
电解液
近期电解液市场变现一般，尤其是在一波疯狂的价格战后，一些电解液生产商表示很受伤，特别是做中等规模做动力电池的用户的厂家，表示目前利润极低，现在正积极寻找合适的数码客户。据某电解液厂商表示，目前动力电池用电解液价格一再突破底线 ，有些产品已经卖到3.5万左右，且有些厂家爆出更低的价格。现电解液价格主流报3.5-4.2万元/吨，高端产品价格在7万元/吨左右，低端产品报价在2.1-2.9万元/吨。原料市场，现六氟磷酸锂低位持稳，现主流报10-12万元/吨，部分高报15万元/吨。溶剂价格维持高位，现DMC报6900-7500元/吨，现DEC报13000-14000元/吨。
隔膜
湿法隔膜环节处于行业出清加速和国产化率提升的重要阶段,价格下行+账期延长的竞争模式下具备资金实力和较强降本能力的龙头企业将有望胜出。迅速实现销售扩大市占率是湿法隔膜企业接下来的紧要目标,在目前降价及账期延长的趋势下,竞争核心在于比拼成本高低。
本周隔膜市场行情较差。因国家取消新能源汽车的相关补贴政策，导致锂电池厂商生产规模调整，进而影响隔膜市场，部分隔膜厂表示因为订单较少，而导致开工率仅有3~5成左右。鑫椤资讯了解到据业内人士的观点，他认为去年干法隔膜价格，市场已经探底，而今年各大生产商都在扩建湿法隔膜的项目，将导致湿法隔膜的产能过剩，价格或许将在今年底探底。现干法隔膜主流在1.5-2.0元，湿法隔膜2.0-3.0元，干法涂覆2.0-3.0元，湿法涂覆4.0-5.0元。
投资建议
从各环节价格走势及上市公司收入利润端来看,一季度上市公司收入大多同比有所改善,但利润端来看,各环节企业之间分化较为明显,具备成本优势、技术优势、资金实力和客户资源的企业净利改善幅度明显,但同时如电芯环节在账期加长、价格下行的压力下,利润率不容乐观。
三元正极材料是中游环节不可多得的毛利率和量价齐改善的子版块,看好具有高品质产品、优质客户资源及技术研发实力的龙头企业。总体来看,我们预计国内市场动力锂电正极材料需求在2018~2020年分别达到10.2万吨、15.8万吨和24.4万吨,其中动力三元材料需求达到4.7万吨、7.9万吨和13.9万吨。高镍化的趋势将促使正极材料企业毛利率提升:由523的平均毛利率15%左右提升到811/NCA的平均毛利率23%左右。受钴价走势影响,预计三元正极材料价格也将稳步攀升。
