锂电网讯：近期,三元材料硫酸镍的原材料,镍基本面有转弱迹象,市场担忧进口窗口打开后会削弱低库存对镍价的支撑,叠加下游不锈钢出现累库风险,短期镍价面临调整压力。然而,镍市基本面依旧夯实,在供给结构性短缺和新增电池需求驱动下,镍价长牛格局不变。因此,短期回调将带来更佳的入场机会,操作上以逢低买入为主。

基本面驱动因素仍存

从全球供需平衡来看,镍已出现连续三年短缺,镍价长周期走强逻辑并未改变。国际镍业研究组织最新数据显示,5月全球镍市供应缺口扩大至15400吨,消费量创年内最高。今年1-5月,全球镍市供应短缺扩大至69600吨,高于上年同期50100吨的供需缺口。在新能源汽车需求向好的预期下,镍企纷纷转产硫酸镍而挤压电解镍产量,镍市结构性短缺和新增动力电池需求是支撑镍价长牛趋势的根本驱动力。

短期来看,中美贸易摩擦仍将是干扰因素,尽管靴子落地后镍价补跌已兑现了宏观风险,后期该因素对有色金属的边际利空减弱,但不排除对市场信心形成长期抑制,使有色板块承压。

基本面方面,环保对高镍铁的支撑转弱,但高镍铁呈现较强的抗跌性。7月初,江苏、内蒙古部分高镍铁工厂开始恢复生产,主要是完成前期订单,可流通货源较少,高镍铁价格呈现出明显的抗跌性。但环保对高镍铁的支撑作用有限,较难出现类似去年山东减产驱动镍价大涨的情形。

上行之路不会一帆风顺

尽管镍价强势格局不改,但镍价上涨过程较为曲折,短期基本面出现偏空压力。

首先,这两周进口盈亏打开后库存变化将成为关键。上期所镍库存从2016年下半年起持续下降,当前库存已不足3万吨。其中,上期所镍库存与去年初库存9万吨相比,跌幅近75%,与2016年最高点11万吨相比,跌幅79%。时隔半年之后,镍进口盈利窗口重新打开,由于当前保税区镍板库存有6万多吨,市场担忧报关驱动下镍板流入会削弱低库存对镍价的支撑。事实上,现货市场确实有俄镍流入的迹象,最直观的就是金川镍和俄镍价差不断拉大至925元/吨。

其次,下游不锈钢累库风险拖累镍价表现。5月中旬伴随着环保严打下钢厂检修的传闻,不锈钢开启去库进程,然而去库才短短1个月,库存就早早出现累库风险。截至7月上旬,无锡和佛山两地不锈钢总库存再增5.47%至34.78万吨。近期,各大钢厂开始集中检修、减产,包括张家港浦项、北海诚德、金海在内的钢厂已陆续排检修,未来不锈钢累库风险或许能得到改善。

综上所述,7月不锈钢仍处于消费淡季,钢厂近期的减产保价或许能改善累库风险。此外,今年环保依然是不确定因素,不排除中央加强环保打击力度,镍铁价格大概率将维持高位振荡,从而支撑镍价走强。长周期看,镍市结构性短缺和新增消费需求依然是支撑价格走强的关键。下半年镍仍然是具有上涨潜力的品种,关注镍价回调带来的入场机会,建议沪镍1809合约在106000-107000元/吨一线做多。