锂电网讯：新能源大爆炸才追踪完锂电池正极材料厂商湖南裕能没多久，它又爆出大新闻，也被很多人骂了，很多小伙伴让leo出来评价评价，那就简单说几句吧。

先说一句，网上的声音纷纷扰扰的，很多都是情绪性的，还是要更加客观地看待上市公司的各种进展。

 湖南裕能再次募巨资

8月10日，湖南裕能发布上市以来首次定增预案，拟定增不超约1.14亿股，募资总额不超65亿元。根据定增预案，募集的资金将主要用于扩产磷酸锰铁锂等锂电池正极材料及补充流动资金，其中19亿元用于补充流动资金。

上市公司搞定增募资本来很常见，湖南裕能之所以被骂，除了募资金额比较大、现在市场比较低迷、它的走势也很糟糕之外，更是因为距离它成功上市才仅仅过去了半年。半年前它成功IPO，拟募资18亿，实际上募了45亿，此前募资项目是否已经投产完毕都不好说，才过半年又要募资65亿，市场难免要骂就是来圈钱的？

可能也是知道市场的顾虑，在定增预案中，公司对此做出了详细的说明。

根据湖南裕能的公告，IPO募资承诺的投资项目四川裕能三期年产6万吨磷酸铁锂项目、四川裕能四期年产6万吨磷酸铁锂项目均已完工，达到预计效益。两项目实际投资金额与募集后承诺投资金额的差额是-2.42亿元。

湖南裕能还列出了超募资金的投向，包括贵州裕能年产15万吨磷酸铁锂生产线项目等3大具体项目，均显示预计2023年下半年完工。募集后承诺投资金额24.88亿元，截至6月30日实际投资额16.98亿元。

看着还算靠谱，IPO募资的投资项目都已经完工了，超募资金承诺的投资项目也预计在今年下半年就能全部完工，不算过度募资。

不过即使不算过度募资，当前市场对于行业产能过剩仍存在担忧，新建产能才刚刚投放，又要募资扩建产能，还是难免被骂，但客观地讲，湖南裕能的产能利用率还是比较紧张的。

根据招股说明书的数据：2018年至2020年和 2021年1-3月，湖南裕能磷酸铁锂产销率分别为75.07%、97.78%、100.84%和101.33%。2022年，公司的产能利用率为96.82%。

这样的产销率和产能利用率，继续募资布局产能还是合理的，或者说，这是公司要保持行业龙头地位必须做的事情，别忘了公司是如何在几年时间里从一个行业小喽啰急速崛起为磷酸铁锂正极材料龙头的，靠的就是摊上宁德和比亚迪两根粗得不能更粗的大腿后疯狂扩建产能。

很多时候，企业决策者跟市场评论者对于行业的看法以及应对方法是完全不同的。

合理但无奈的扩产

就比如现在，二级市场投资者都在担心行业产能过剩，都认为企业不应该继续扩建产能？但对于身处其中的企业而言，具体的决策要艰难得多，知道行业面临中短期产能过剩的可能，但如果自己不扩建产能，别人都在扩产能，自己就落后了，相比别人失去了规模优势，自己就缺乏竞争力了，等到行业的下一波大周期来临之后，很可能自己的地位就不保了，这种情况下，你是跟着扩产能还是不扩？

尤其新能源产业，从全球范围来看，依然处于非常早期的阶段，未来还有广阔的市场空间。这种情况下，作为目前的磷酸铁锂正极材料龙头，无论是为了保住自己的竞争力，避免龙头地位被抢，还是增强竞争力，湖南裕能都必须跟上行业的扩产浪潮，甚至要引领行业，所以在这次定增中，湖南裕能将主要的募资投向了磷酸锰铁锂项目。

磷酸锰铁锂作为一种新型的磷酸盐正极材料，相比磷酸铁锂具备高电压、高能量密度以及更好的低温性能，相比三元材料又具备更低的成本、更高的循环次数以及更稳定的结构，兼具与磷酸铁锂电池相似的高安全性优点，将与磷酸铁锂、 三元材料优势互补。

目前宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等锂电池大厂商都在积极推进磷酸锰铁锂电池的研发和生产，作为磷酸铁锂正极材料龙头，湖南裕能自然也不能落下。

不过，虽然企业自身对于行业的未来感到乐观，但还是做了产能过剩的风险提示，称本次募投项目的扩产规模是基于公司现有产品的需求量和市场发展的预测而定，具有较强的市场可行性。若未来公司磷酸盐正极材料产品及其下游锂电池产品的市场需求发生重大变化，则本次募投项目的新增产能将面临难以消化的风险。

总的来看，虽然动力电池行业存在中短期产能过剩的压力，但此次湖南裕能定增募资扩建产能倒也算合理，不像很多人骂的那么不堪。