3月26日发布沧州明珠（002108）的研究报告。
PE管道新增产能助力公司成长12年公司燃气管、给水管管材管件实现销售收入10.89亿元,同比增长20.39%。作为公司主营产品,PE管道近年来产能负荷率一直较高，公司通过非公开增发投资建设年产1.98万吨PE燃气、给水用管材管件项目，预计将于13年2季度投产，为继续增加公司在PE燃气管、给水管管材、管件的盈利能力提供产能空间。
锂电隔膜实现利润12年公司锂电隔膜实验线实现销售收入2588万元,毛利率达到了47.55%。公司通过非公开增发投资建设的年产2000万平米锂离子电池隔膜项目,预计13年4月底投产,将进一步提升公司在锂电隔膜领域的盈利能力，成为公司未来的一大看点。然而由于锂电隔膜市场竞争日趋激烈,未来的盈利能力仍会遭受挑战。
BOPA同步拉伸新线投产公司是国内第一家通过自主研发全面掌握BOPA薄膜同步双向拉伸工艺的企业,技术实力处于行业一流,公司新建设的第三条BOPA同步双向拉伸生产线具有年产5000吨BOPA薄膜的能力,已完成调试投入生产。
维持“审慎推荐”投资评级分析师预计公司13-14年EPS分别为0.42元和0.52元,对应的动态PE分别为19倍和15倍,维持“审慎推荐”投资评级。
风险提示锂电池隔膜销售低于预期。
