2014年3月6日，鑫科材料（600255.SH）发布收购资产公告，拟以1.2亿元收购广州唐寥持有的天津力神2000万股股权（占天津力神总股本的1.60%）。
作为传统行业出身的鑫科材料在产业转型的“阵痛”中艰难抉择，除去此次拟投资新能源之外，在去年公司还参股了一家民营银行。而对于天津力神来说，在多次上市无果的情况下，未来能否登陆资本市场依旧是谜。
亏损的锂电池龙头
鑫科材料的公告显示，公司此次拟收购的天津力神成立于1997年，注册资本12.5亿元，是国内投资规模最大的锂电池生产商，现具有5亿Ah锂离子电池的年生产能力，是一家专注于锂离子蓄电池的技术研发、生产和经营的企业。
截至2012年12月31日，天津力神的净资产为40.03亿元，净利润为1.22亿元；截至2013年9月30日，未经审计的净资产为34.81亿元，净利润为-1.37亿元。
缘何会去收购一家亏损企业呢？鑫科材料董秘庄明福告诉21世纪经济报道记者，这实际上是公司战略转型的一个方面，锂电池的未来发展前景还是很好的，“2013年天津力神的经营不好，对于我们来说也是收购的好时机。”
按照1.2亿元和2000万股股权计算，鑫科材料收购天津力神的每股价格为6元。
鑫科材料表示，根据天津力神经审计的2012年度报告数据，2012年净资产为40.03亿元，每股净资产为3.2元；考虑到天津力神未来的发展潜力，并参照同类型上市公司的市净率，经双方协商确定交易价格为每股6元。那么，这个价格究竟贵不贵呢？
21世纪经济报道记者了解到，国投公司下属国投高科技投资有限公司（下称国投高科）2013年11月挂牌转让其持有的天津力神17540.1341万股股份（占总股本的14.03%），挂牌价格为8.36亿元，约合每股转让价格为4.77元。
仅仅3个多月之后，鑫科材料就要每股溢价25.79%去收购天津力神的2000万股。
“我们之前接触这家企业的时候，也充分了解了之前的转让情况，国投高科的转让金额较大，我们也拿不出8个多亿去收购。”庄明福告诉21世纪经济报道记者，告诉正是考虑到天津力神的市场、技术地位和生产规模， 才选择在天津力神暂时亏损的情况下收购其股权，给予市净率估值1.87倍，“我们收购价格不算高，还有比我们更高的。”
国泰君安证券研究员桑永亮认为，2012年天津力神归属于母公司净利润为1.62亿元，按1.6%股权和1.2亿收购价款计算，对应PE为46倍；PB估值为1.9倍，整体上收购价格合理。
按照天津力神2012年审计报告显示，广州唐寥并不持有其股权，说明广州唐寥是在2013年收购的股权在2014年就转让了。
3月6日晚，鑫科材料再次发布了收购补充材料， 2013年1月8日，广州唐寥与深圳市神华投资集团有限公司签订股权转让协议，出资 1.2亿元购买其拥有的天津力神2000万股股权，上述股份已于2013年12月13日办理完毕过户手续。
