动力电池需求拉动锂矿和基础锂盐上市公司业绩大幅增长。2015年1至8月中国新能源汽车累计销售12.4万台，约为2014年同期4倍，其中8月份销售2.45万辆，约为2014年同期5倍。我们预计全年新能源车销量或达25万辆，由此带动碳酸锂需求接近2万吨/年。动力电池需求带动上游锂资源和基础锂盐量价齐升。
锂矿实施提价，锂盐销售放量驱动业绩增长。上半年天齐锂业实现锂精矿销售4.2亿元，与2014年同期持平，毛利率57%，同比增加20%。我们注意到，三湖一矿锂资源销量与2014年同期持平，同时FMC和Rockwood均披露对碳酸锂产品实施了提价，上游资源业务业绩增长主要系产品提价和毛利提升所致。锂盐方面，天齐锂业矿石自给率提升带来业绩增长，碳酸锂业务毛利率同比增加34%实现扭亏。赣锋锂业上半年锂盐销售收入4.8亿元，同比增长31%，金属锂销售和盈利保持稳定;业绩增量或由高纯碳酸锂新建产能投放贡献。
业绩展望：锂资源价格保持高位，锂盐企业资源端布局加速业绩增长。由于SQM短期内不会扩产，Rockwood扩展进度延后，Orocobre出货时间亦略有推迟，未来一年内可实现开采的锂资源只有众和股份的马尔康矿山，锂资源产能投放低于此前预期，锂资源价格将保持高位。同时，前期电池级碳酸锂企业产能整合和上下游外延逐步兑现。
报告期内，赣锋锂业收购江西西部资源锂业100%权益、子公司收购澳大利亚MtMarion矿山权益和期权增强资源端话语权。众和股份加速马尔康矿开采，下半年上市公司碳酸锂业务矿石自给率有望进一步提升。行业外延将保证相关企业保持矿石供应并维持议价能力，开工率提升有望驱动基础锂盐业绩持续增长。
维持行业增持评级：考虑到锂资源和基础锂盐在产业链中较强的议价能力，下游需求快速增长对上游资源价格的推升或超市场预期。
推荐标的：天齐锂业、赣锋锂业。
风险提示：矿山开发中断风险。
