锂电网讯：钴和锂在产业链的哪一环机会更大？对此，上海有色网钴锂研究员洪璐在做客东方财富网《财富观察》栏目时分享了她的精彩观点。

以下为采访实录：

东方财富网：钴和锂在产业链的哪一环机会更大？跟稀土产业链的情况是不是有相同？

洪璐：钴和锂这边情况算是比较类似了。目前来看盈利能力最高的还是掌握资源的冶炼及原材料供应商，比如锂行业，我们看2016年毛利率，行业平均是33%，天齐因为自有泰利森的原矿，原材料成本可控，它的综合毛利是在71%。2017年上半年它的锂矿项目的毛利和锂化合物的生产项目，毛利都在65%以上。

东方财富网：最后一个问题，就是来自于这个上市的公司，他们涉及的状态是怎样的，钴和锂，A股上市公司是不是很少？请洪女士简单介绍一下。

洪璐：我会比较倾向于长期的业绩看好的公司，其实钴和锂这个行业，它的上市公司其实并不少的。

锂它这个行业，它其实是比较偏寡头格局的。锂涉及的上市公司包括天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团和众和。这些公司，他们供给会比较偏寡头。我们可以观察一下刚刚说的这四家上市公司，他们的采取的一些行动，可以很明显的发现一件事情，就是他们并不会特别的注重产业链上下的探索，他们会比较注重的是夯实自身的一些产能的建设，以及说一些原材料的供应，就是和产能配套的原材料的供应。因为他们这个行业已经是属于偏寡头了，他们需要做的就是巩固好自己的寡头地位。

然后钴就不太一样，钴就是像我刚刚说的比较相反。从传统的波特五力模型分析框架出发，钴板块上国内企业显而易见，纯冶炼及上游钴盐原材生产商是相对竞争力偏弱的，因为作为供应商，它的议价能力不强，钴的定价权在国外不说，供应商数量繁多产品品质差异性不强，而购买者，在环保压力下集中度逐步提高，议价能力相对较强。加之产品技术门槛及产线的资本投入成本相对较低，新进入者的威胁和同业竞争程度都比较强大。

在这种现状下，我们会发现，这两年钴行业企业突出的特性是产业链的延伸，原材料的供应商在不断向下游中间产品延伸拓展，而下游也在想办法锁定上游原材料。譬如众所周知的华友钴业，6月底发公告，拟收购巴莫科技42.02%股份，成为巴莫第一大股东，巴莫就是锂电正极材料主流供应商之一。8月底国轩高科也发布公告，和中冶集团，比亚迪一起设立合资公司向上游蔓延，经营三元前驱体项目。通过产业链的延伸，这些企业在加大自己在行业的议价能力，同时一体化又是建立行业壁垒的有力手段。