近日，天齐锂业发布的年报显示，公司2013年EPS-0.9元，符合此前预期公司2013年年报：营业收入4.15亿元，同比增长4.57%；净利润为亏损1.32亿元，同比减少417.15%；基本EPS-0.9元，同比减少421.43%。
锂盐产能大幅提升，锂精矿价格上行导致毛利率降低2013年公司募投5000吨碳酸锂项目和超募5000吨氢氧化锂项目实现完全投产，公司锂盐合计产能大幅提高至1.7万吨每年。公司2013年销售碳酸锂产品8604吨，同比增加4.82%；销售其他衍生锂产品1902吨，同比减少32.88%，主要因雅安华汇于2012年9月停产搬迁导致氢氧化锂生产量减少。公司碳酸锂业务营业收入同比提升4.7%；其他衍生锂产品同比提升0.96%。但是由于公司原材料泰利森矿2013年涨幅约10%，导致公司碳酸锂产品和其他锂产品毛利率分别下降7.05和5.84个百分点。
计提印花税以及股权融资导致费用大幅上升是本期亏损主因公司本期管理费用1.38亿元，同比2012年0.29亿元大幅增加了1.09亿元。主要增加的是收购泰利森股权款应计的印花税和本年非公开发行费用（收购泰利森应缴印花税0.94亿元，非公开发行费用564.69万元）。
控股最大锂辉石矿泰利森，弹性最大泰利森拥有全球最大的锂辉石在产矿山澳大利亚格林布什矿，碳酸锂储量430万吨，占全球锂资源供应约35%的市场份额。产能从5万吨扩至10万吨碳酸锂，目前毛利率40%且订单充足。全球锂矿供应40%来自卤水提锂（SQM和FMC），但这两家公司主业是钾肥和农药，锂产能扩张多属被动跟随。当新能源汽车放量带动电池级碳酸锂需求爆发式上涨时，泰利森由于是单体锂辉石矿山，需求提升时可以快速扩产，因此是行业需求提升时最为受益的标的。
给予"买入"评级：预计2014-2016年EPS：0.73、1.03和1.33元，对应PE：66.4、47.4和36.4倍。
风险提示：储能方式变化的风险，泰利森产能投放低于预期风险。
