在停牌近半年之后，东源电器（002074.SZ）的重组方案终于出炉，公司拟以6.84元/股向合肥国轩高科动力能源股份公司 (下称“国轩高科”）原股东定向发行4.9亿股，作价33.5亿元，收购后者100%的股权。
在刚刚结束上次“卖身”3个月之后，东源电器再次选择了卖壳。最终，上市公司从原来的化工企业变为锂电池生产商；但与上次资产置换不同的是，东源电器此次重组选择了全部发行股份，公司目前的高、低压开关业务得以保留。
作为锂电池龙头，国轩高科的毛利率远超同行，政府补助成为公司净利润的主要来源之一。
国轩高科借壳佛山照明“意外”获益
根据草案，东源电器拟通过发行股份的方式购买珠海国轩贸易有限责任公司（下称“珠海国轩”）、佛山照明（000541.SZ）等9家企业以及李晨等43名自然人合计持有的国轩高科100%股权。
同时，公司拟以6.84元/股向李缜、王菊芬、吴永钢、陈林芳等4名自然人定增1.2亿股，募集配套资金8.21亿元，用于国轩高科动力锂电池产业化项目、动力锂电池及其材料研发中心建设项目。
重组后，珠海国轩将成为上市公司控股股东，持股比例为25.05%，珠海国轩的控股股东李缜直接和间接合计持股36.63%，成为上市公司的实际控制人。
原本曾计划IPO的国轩高科终于还是选择了借壳上市，这也让高价入股的佛山照明如释重负。由于业绩逊于预期，佛山照明本计划抛售国轩高科，却由于种种原因未能如愿，如今公司将坐享国轩高科借壳的收益。
2010年7月，佛山照明以1.6亿元的价格获得了国轩高科前身“合肥国轩高科动力能源有限公司”20%的股权，成为其二股东。后经多次增资后，佛山照明持股比例下降至14.84%，但二股东的地位并没有改变。
根据重组草案，佛山照明将获得东源电器7268.59万股，持股比例8.42%，支付对价为4.97亿元。
在佛山照明年报中，公司对国轩高科一直以成本法记账。与其持股成本1.6亿元相比，本次4.97亿元的交易对价将使得佛山照明获益达到3.37亿元，回报已然超过两倍。
其实，佛山照明的获益远不止于此。自从重组草案出炉之后，东源电器的股价连续涨停。截至9月18日，公司股价已经连续7个交易日涨停，佛山照明的持股市值已经达到10.31亿元，与1.6亿元的投资成本相比，获利更是接近5.5倍。
但佛山照明却差点错失这10余亿元的“盛宴”。2012年8月，佛山照明发布公告称，公司拟将所持有的国轩高科股份转让给厦门和安徽的两家投资公司，作价2.56亿元。
然而，原本简单的股权转让却一波三折。在前两次通过的情况下，佛山照明董事会在第三次会议上否决了上述事宜。也就是在董事会否决该转让协议之前，佛山照明收到了深交所发来的《关注函》，要求公司就是否存在同业竞争、转让定价是否涉嫌损害上市公司利益等问题做出详细说明。也就是这份《关注函》之后，佛山照明的董事会对股权转让协议投了反对票。
因“祸”得福的佛山照明短短两年之后就获得了10亿元的回报，而且东源电器股价的上涨势头仍在继续，公司的财富将有望继续增值。奇怪的是，东源电器原本的二股东却早早卖出了所持有的股票，将股价上涨的收益转送他人。
9月12日，也就是复牌之后的第三个交易日，东源电器现身大宗交易平台。当天，华创证券盘县胜境大道营业部以当日涨停价9.69元/股抛售1078.65万股，套现1.05亿元。
在东源电器的十大流通股东名单中，二股东余邦平持股数量恰好是1078.65万股，他的股份得自于东源电器现在的实际控制人孙益源。
2013年12月25日，孙益源以5.8元/股减持公司1078.65万股，总计6256.17万元，而此次减持的接盘方正好来自华创证券盘县胜境大道营业部。随后，在东源电器的年报中，余邦平成为公司的第二大流通股股东。
除去停牌的将近半年时间，持股时间几乎只有一个季度，余邦平就早早的获利套现，将股价未来上涨的收益赠予他人；要知道，余邦平卖出股票时正是东源电器复牌之后的第3个交易日，东源电器当日在二级市场上的成交量只有562万元，即使到了9月18日，复牌后第7个交易日的成交量也不足千万元，面对必然要创下上市新高的股价，余邦平早早卖出让市场难以理解。
对此，东源电器在回复《证券市场周刊》记者的采访时表示：“余邦平先生的减持纯属个人行为。”
高毛利率神话
国轩高科主要从事新能源汽车用锂离子动力电池（组）的自主研发、生产和销售。经审计的财务报表显示，2011-2013年，国轩高科营业收入从1.96亿元增加至7.81亿元，复合年化增长率高达99.72%；同期实现归属于母公司所有者的净利润由3885.52万元飙至2.2亿元。
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