当前资本无疑是撬动锂电行业的重要杠杆。据不完全统计，今年以来锂电行业发生的资本兼并购案例超过48起。

　　通过梳理参与兼并购的上市公司发现，涉及的行业包括汽车零部件、钢铁、煤炭、消防、家电等不同领域。其共同点是，在整体经济下行的大环境下，这些身处传统制造领域的企业明显感受到危机，主营业务下滑、业绩利润萎缩，寻找新的增长点成为当务之急。

　　这些上市公司的意图显而易见，通过兼并购进入锂电领域，搭上新能源汽车发展的快车道。其中，有的转型意志坚定，锂电产业链战略布局也清晰准确，而有的则仅仅抱着玩票的心态，琢磨着搭上新能源概念“圈钱圈地”。

　　从被收购的锂电企业来看，有的是企业的战略选择，有的则是被逼无奈之举。无论是主动还是被动，通过引入资本，锂电企业可以扩建产线、提升产能，在大规模需求启动前尽早做好市场的卡位战。但需注意的是，资本同时也是“毒药”，处理不好的内部分歧可能导致锂电企业追逐短期利益，创始人权利被夺，偏离最初的发展方向。

　　高工锂电网梳理发现，在众多的锂电“标的”中，有一类尤其值得关注。它们与资本几度“纠缠”，借助资本大力发展或借壳上市之路比较“曲折”，估值大多暴涨偶尔也会下跌。锂电行业之所以屡次出现这种与资本“几度论嫁”现象，不仅与收购双方的战略布局、谈判条件等有关系，同时也与当前行业的发展趋势也有深刻关联。

　　毫无疑问，沃特玛当属锂电行业与资本论嫁次数最多的一家动力电池企业。最初由宝塔实业原定计划发行股份购买其100%股权，但在短暂停牌后发布终止筹划重大资产重组的公告;紧接着，原本就拥有沃特玛11.11%股权的长远集团，决定收购沃特玛剩余88.89%股权，但也在三个多月后依旧以失败告终。

　　最后，沃特玛竟以52亿的高价被坚瑞消防收购，如今一方面募集资金扩张产能，另一方面通过设立创新联盟，在全国各地政府支持下，风风火火地开展起新能源汽车产业园建设。

　　事实上，能够像沃特玛一样与资本反复“磨合”的锂电企业，一般都属于在锂电行业表现还不错的企业。正是因为这些锂电企业有足够谈判的资本，加之行业正处于风口之上，所以才会出现与资本“纠缠”现象。除沃特玛以外，动力电池企业比克动力及德朗能、设备领军企业吉阳、BMS领军企业亿能电子、新能源车企众泰汽车等都是如此。

　　这些锂电企业与资本“几度论嫁”的过程是怎样的?背后原因有哪些共性与特殊性?如今发展状况又如何?且看下文：

　　1、比克动力

　　今年2月，长信科技向比克动力电池增资8亿元，占比克动力10%股权。4月，长信科技在2015年业绩说明会上表示，理论上在8月30日这个节点后，将启动重组比克动力的计划，预计将以“股份+现金”的支付方式收购比克动力电芯、电池PACK相关资产，目标是2016年实现业绩并表。

　　8月29日，力合股份公告显示，下属全资子公司珠海铧盈投资有限公司拟出资3亿元，参与比克动力电池公司的增资，增资完成后公司将持有比克动力3.33%的股权。由此看来，比克动力在8月30日前进行了增资扩股，但对象却并不是长信科技。力合股份的这则参股公司，也意味着长信科技的重组比克动力的计划已经落空。

　　再看比克动力的估值，当长信科技增资时，按照8亿元占10%股权推算，公司估值80亿元;仅过了6个月后，按照3亿元占3.33%股权推算，公司估值90亿元，涨幅12.61%。

　　资料显示，比克动力在动力电池领域主要致力于18650三元材料锂电池的研发生产，专注于动力电芯、模组、PACK和整包技术。公司除了提供全方位的电源解决方案外，重点布局新能源乘用车。

　　目前，比克动力已与国内各大新能源汽车厂家(包括华创、宇通、一汽、宝马、东风、奇瑞、华晨、大众、长城、吉利等)达成战略合作协议。比克动力总裁张树全在2016节能与新能源汽车成果展上对外透露，比克电池将加大对动力电池的投入，2016年年底产能可达6GWh。

　　2、德朗能

　　2015年12月18日，佛塑科技发布的一份关于筹划非公开发行股票事项停牌的公告显示，佛塑科技计划投资3.5亿元收购德朗能动力35%的股权。据佛塑科技于今年6月17日披露的公告显示，由于公司与合作方在《合作框架协议》有效期内未能就约定事项达成一致并签署正式法律文件，《合作框架协议》于2016年6月18日到期自动终止。为此，公司决定终止筹划此次非公开发行股票事项。

　　2016年8月12日，据美都能源披露的公告显示，子公司美都墨烯与其余4家公司签订《股权收购意向协议书》，美都墨烯计划与相关方共同出资1亿元成立美都动力电池合伙企业(有限合伙)(暂定名，下称“美都动力”)，美都动力拟以不超过3.968亿元现金收购时空动力、上海霞易合计持有的德朗能动力49.6%的股权。

　　按照佛塑科技当时披露的方案来计算，德朗能动力100%股权对应的价格为10亿元;而根据美都能源近期披露的公告来计算，德朗能动力100%股权对应的价格则为8亿元。不难看出，不到一年时间，德朗能动力100%股权的估值便下降了2亿元。

　　从监管层向美都能源下发的问询函不难看出，德朗能100%股权估值下降或许要归因为其近年来疲弱的经营能力。德朗能2015年度实现净利润130万元，2016年1-6月实现净利润854万元，标的资产近两年盈利水平较低。

　　美都能源于8月17日回复交易所问询函称，德朗能动力2015年、2016年1-6月盈利水平较低，是由于其主要产品处在转型升级过程中，部分业务处于亏损状态导致。业内分析认为，德朗能主营业务是三元动力锂电池，业务会受到国家政策调整的影响。

　　值得一提的是，10月最新消息显示，德朗能动力将与创达公司共同成立山东德朗能新能源科技有限公司，计划分两期投资10亿元，一期建设日产20万支18650圆柱锂离子动力电池国产生产线一条;二期拟建设日产70万支18650锂离子动力电池进口生产线两条。