１月２９日，欣旺达（３００２０７）发布２０１５年年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润３．０２亿至３．５３亿，比２０１４年同期增长８０％—１１０％，对此我们点评如下：ｌ２０１５年：３Ｃ业务高增长。随着市场营销力度的加大，公司２０１５年年度主营业务收入大幅增加，盈利能力提高导致业绩相应增长。海外重要客户新品的扩展以及国内手机、电脑等客户份额的提升促使３Ｃ电池模组业务保持快速增长。预计全年销售规模在７０亿左右，实现翻倍增长。
２０１６年：３Ｃ或突破百亿营收。预计２０１６年随着海外客户产品线的延伸以及国内手机全球市占率的提升，公司依托优质的产品质量及生产力，外加强大的渠道及客户攻关能力，市占率将再提升，２０１６年或突破百亿规模，实现４０％的增长，同时受益于自动化水平的提升，净利率可增至５％以上。
２０１６年：动力电池业务接力。２０１５年新能源汽车产量３７．９万辆，电池需求量预计在１６Ｇｗｈ，按照目前２．５元／ｗｈ的均价计算，动力电池市场规模约为４００亿元，实现近４倍增长。公司通过合资建厂实现产品及制造能力输出，客户包括奇瑞、北汽、柳州五菱等，预计２０１６年该业务收入规模超５亿，净利率１０％以上，未来将继３Ｃ业务成为公司业务高增长源泉。
２０１６年：储能扬帆海外。储能是新能源领域未来十年的蓝海市场，商业模式多样，应用领域广泛。可作为电网峰值负荷调峰调频机组，在用户端可用储能实现削峰填谷降低电价高峰期的用能成本，可通过“储能＋分布式光伏”实现电力自发自，预计１６年公司储能产品将获得海外认证，订单放量，国内或有政策催化，长期看好。
２０１６年：布局工业４．０，智慧输出。公司同小米共同投资工业４．０业务，充分发挥公司智能制造的经验进行智慧的输出，全面打造智能化工厂。公司自主研发团队近４００人，自动化率达４０％以上，随着自动化率的提升，公司３Ｃ电池模组业务及动力电池业务毛利率及净利率水平增效明显，这一模式有望复制其他公司，进行智慧输出。
实际控制人完成增持计划，限制性股票授予彰显对公司未来发展信心。公司控股股东、实际控制人已于１５年１０月３０日完成承诺增持２．３亿元的增持计划；１２月２５日，以１４．１３元／股向４８３名激励对象进行授予第二期限制性股票。前者彰显其对公司未来发展的信心；后者有利于绑定员工与公司利益，保障完成预期业绩目标。
盈利预测与评级。公司３Ｃ电池模组将做到全球第一，保持高速增长；看好公司向储能、动力电池、设备自动化的延伸。２０１６年储能在海外市场强势推进，国内也将从园区开始改造，动力电池同奇瑞的合作开始放量，其他客户车厂也逐步落地。预计公司２０１５－２０１７年ＥＰＳ为０．５２元、１．０１元、１．４０元，对应１月２８日收盘价ＰＥ分别为３６．９６、１８．９４、１３．７４倍。鉴于公司近三年的复合增速达到５０％以上，我们给予２０１６年４０倍估值，维持目标价４０．４元，维持“买入”评级。
风险提示。３Ｃ业务拓展不达预期；新能源汽车；储能业务进展缓慢。
